साइबर मंडे: 'अभी खरीदो, बाद में चुकाओ' का छिपा हुआ कर्ज़

साइबर मंडे पर ऑनलाइन खर्च ने 13.3 अरब डॉलर का रिकॉर्ड छुआ। खुदरा वित्त विश्लेषकों ने जिस आँकड़े पर ध्यान दिया वह छोटा था: इसका लगभग 1 अरब डॉलर “अभी खरीदो, बाद में चुकाओ” (BNPL) योजनाओं से चुकाया गया, जो स्थगित उपभोक्ता क्रेडिट का अब तक का सबसे बड़ा आँकड़ा है।

पे-इन-फ़ोर कैसे काम करता है

सामान्य BNPL उत्पाद किसी खरीद को चार बराबर किस्तों में बाँटता है: पहली किस्त चेकआउट पर, और बाकी हर दो हफ़्ते में, और अगर ग्राहक समय पर भुगतान करे तो कोई ब्याज नहीं लगता। कर्ज़ देने वाली कंपनी, चाहे वह Affirm हो, Klarna, Afterpay या PayPal, अपनी ज़्यादातर कमाई व्यापारी से लेती है, जो बड़े बास्केट और कम छोड़ी गई कार्ट के बदले में आम तौर पर क्रेडिट कार्ड स्वीकार करने की लागत से ऊँचा शुल्क देता है। देर से भुगतान का जुर्माना और लंबी, ब्याज वाली योजनाएँ बाकी कमाई बनती हैं। ग्राहक के लिए आकर्षण साफ़ है: उपहार की कीमत किस्तों में चुकाओ, और कर्ज़ की कोई दिखती लागत नहीं।

वह कर्ज़ जो ब्यूरो नहीं देखते

छोटी अवधि के किस्त-कर्ज़ों का भारी इस्तेमाल मध्यवर्गीय घरेलू बजट में तनाव की ओर इशारा करता है। क्रेडिट कार्ड की दरें बाईस प्रतिशत से ऊपर होने के कारण ग्राहक साधारण त्योहारी उपहारों के लिए हल्के नियमों वाले पॉइंट-ऑफ़-सेल कर्ज़ों की ओर मुड़ रहे हैं। ज़्यादातर BNPL कर्ज़ पारंपरिक क्रेडिट ब्यूरो में नहीं दिखता, इसलिए अमेरिकी उपभोक्ता शायद आधिकारिक आँकड़ों से ज़्यादा कर्ज़दार हैं।

यह अंतर सांख्यिकी के साथ-साथ कर्ज़ के फ़ैसलों के लिए भी मायने रखता है। चूँकि पे-इन-फ़ोर कर्ज़ ज़्यादातर क्रेडिट फ़ाइलों और स्कोरिंग मॉडलों से गायब रहते हैं, एक BNPL कंपनी यह नहीं देख सकती कि ग्राहक दूसरी कंपनी का कितना देना है, और कर्ज़दार एक ही हफ़्ते में अलग-अलग ऐप पर कई योजनाएँ खोल सकता है। उस घर का आकलन करने वाले कार्ड जारीकर्ता और होम लोन देने वाले उसकी देनदारियों का सिर्फ़ एक हिस्सा देखते हैं। आधिकारिक माप भी इस उधारी को नहीं पकड़ते, जिसमें न्यूयॉर्क फ़ेड की तिमाही घरेलू कर्ज़ रिपोर्ट भी शामिल है, जिसने पिछले साल पहली बार क्रेडिट कार्ड बैलेंस के 1 ट्रिलियन डॉलर पार करने का आँकड़ा दिखाया था।

उधार लेने वाले भी ग्राहकों का कोई बेतरतीब नमूना नहीं हैं। कंज़्यूमर फ़ाइनेंशियल प्रोटेक्शन ब्यूरो द्वारा पिछले साल प्रकाशित शोध में पाया गया कि BNPL इस्तेमाल करने वाले औसतन उन लोगों से ज़्यादा कर्ज़दार थे जो इसका इस्तेमाल नहीं करते, उनके कार्ड बैलेंस ज़्यादा थे, क्रेडिट स्कोर कम थे और दूसरे कर्ज़ों में पिछड़ने की प्रवृत्ति ज़्यादा थी। यह उत्पाद उन घरों को सबसे ज़्यादा लुभाता है जो एक छूटी किस्त को झेलने में सबसे कम सक्षम हैं।

जोखिम किसके पास है

ये कर्ज़ कर्ज़दाताओं की बैलेंस शीट पर लंबे समय तक नहीं रहते। विशेषज्ञ प्रदाता अपने रिसीवेबल्स पर बैंकों से उधार लेकर फ़ंड करते हैं, कर्ज़ों को एसेट-बैक्ड बॉन्ड में पैक करते हैं, और उनके पूल बाहरी निवेशकों को बेचते हैं, जिनमें प्राइवेट-क्रेडिट फ़ंड भी शामिल हैं। यह मॉडल उन्हें अपनी ज़्यादा पूंजी के बिना तेज़ी से बढ़ने देता है, और इसका मतलब है कि बढ़ती देनदारी ऐप्स से आगे बढ़कर उन बॉन्ड खरीदारों और फ़ंडों तक फैल जाएगी जिन्होंने ये कर्ज़ खरीदे हैं। यह सेक्टर आम निवेशकों को भी लुभा रहा है: Klarna ने पिछले महीने कहा कि उसने न्यूयॉर्क में शेयर बाज़ार में सूचीबद्ध होने के लिए गोपनीय रूप से आवेदन किया है, और छुट्टियों के भुगतान मौसम में घाटे बढ़ना बेमौके का समय होगा।

उद्योग में छँटनी पहले ही शुरू हो चुकी है। Apple ने जून में अपनी पे-लेटर सेवा बंद कर दी और उसकी सुविधा को स्थापित कर्ज़दाताओं के साथ साझेदारियों में समेट दिया, जिससे बाज़ार विशेषज्ञों और PayPal के पास रह गया। समेकन जोखिम को कम हाथों में केंद्रित करता है, लेकिन इसे किसी और के लिए ज़्यादा दिखाई देने लायक नहीं बनाता।

नियामक आधे रास्ते में हैं

कंज़्यूमर फ़ाइनेंशियल प्रोटेक्शन ब्यूरो ने मई में ट्रुथ इन लेंडिंग एक्ट के तहत BNPL कर्ज़दाताओं को क्रेडिट कार्ड प्रदाताओं जैसा मानने का कदम उठाया, जिससे उधार लेने वालों को शुल्क पर आपत्ति करने और रिफ़ंड माँगने के अधिकार मिले। यह नियम क्रेडिट रिपोर्टिंग पर कुछ नहीं करता, और इसका भविष्य अनिश्चित है, क्योंकि आने वाला प्रशासन संघीय नियमन में कटौती का वादा कर चुका है। फ़िलहाल यह सेक्टर एक धूसर क्षेत्र में है: कार्ड जारीकर्ताओं की तुलना में इस पर हल्की निगरानी है, जबकि यह कई उन्हीं ग्राहकों के लिए लगभग वही काम करता है।

दूसरे देश आगे बढ़ चुके हैं। ब्रिटेन की सरकार ने BNPL कर्ज़ को फ़ाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी के दायरे में लाने का कानून देने का वादा किया है, जिसमें कर्ज़ मंज़ूर होने से पहले वहनीयता की जाँच होगी, और ऑस्ट्रेलिया ने एक कानून पारित किया है जो इन उत्पादों को नियंत्रित क्रेडिट मानता है। अमेरिकी नियम अब भी इस सवाल को ज़्यादातर कर्ज़दाताओं पर छोड़ते हैं कि क्या कोई उधारकर्ता योजना चुका सकता है।

एक सौम्य पाठ

सबसे मज़बूत प्रतिवाद यह है कि BNPL संकट का संकेत नहीं, बल्कि एक सस्ता विकल्प है। जो ग्राहक उन दरों पर कार्ड बैलेंस रखने के बजाय चार ब्याज-मुक्त किस्तें चुकाता है, वह एक तर्कसंगत फ़ैसला कर रहा है, और कई उपयोगकर्ताओं की साख अच्छी है और वे योजनाओं का इस्तेमाल बजट को संतुलित करने के लिए करते हैं। कर्ज़ छोटे और अल्पकालिक हैं, और कार्ड बाज़ार की तुलना में इनमें लगी रकम मामूली है। यह अनुशासित उधारकर्ताओं के लिए सच है। दिक्कत उन लोगों के साथ है जो कई प्रदाताओं पर योजनाएँ जमा करते हैं, और रिपोर्टिंग के अंतर का मतलब है कि कोई भी, कर्ज़दाता समेत, अभी यह नहीं देख सकता कि ऐसे लोग कितने हैं।

जब बिल देय होते हैं

भुगतान का शेड्यूल समय का अनुमान आसान बनाता है। थैंक्सगिविंग सप्ताहांत में ली गई योजनाएँ दिसंबर और जनवरी तक किस्तों में देय होती हैं, वही हफ़्ते जब त्योहारी खर्च के कार्ड स्टेटमेंट आते हैं और ज़्यादातर घरों को टैक्स रिफ़ंड मिलने से पहले। छूटे भुगतान सबसे पहले प्रदाताओं के अपने नतीजों और कार्ड की डिलिंक्वेंसी दरों में दिखेंगे, जिन्हें न्यूयॉर्क फ़ेड नए साल की शुरुआत में अगली बार जारी करेगा। जिन खुदरा विक्रेताओं ने चेकआउट पर यह विकल्प सबसे ज़ोर से आगे बढ़ाया, उन्हें शायद पता चले कि इस मौसम की कुछ बिक्री उन ग्राहकों से हुई जो समय पर नहीं चुका सकते।

रिकॉर्ड BNPL इस्तेमाल दिखाता है कि इस छुट्टियों के मौसम का कितना हिस्सा उधार पर खरीदा गया। बिल नए साल में देय होंगे, और कर्ज़दाता व खुदरा विक्रेता बढ़ती देनदारी में हुए नुकसान को वसंत तक देख सकते हैं। सबसे ज़्यादा जोखिम में वे घर हैं जिन पर पहले से ही बाईस प्रतिशत से ज़्यादा दर के कार्ड बैलेंस हैं, और उनका दबाव सबसे पहले उन पे-इन-फ़ोर योजनाओं पर देर से भुगतान के जुर्मानों में दिखेगा, जिन्हें मुफ़्त बताकर बेचा गया था।