911,000 ऐसी नौकरियाँ जो कभी थीं ही नहीं

श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने अपने प्रारंभिक वार्षिक बेंचमार्क संशोधन में कहा कि मार्च 2025 तक के बारह महीनों में पेरोल को 911,000 नौकरियों से बढ़ा-चढ़ाकर दिखाया गया था। आधुनिक अमेरिकी इतिहास में रोज़गार में यह अब तक का सबसे बड़ा नीचे की ओर संशोधन है।

जिस पूरे साल पर यह संशोधन लागू होता है, उसमें इसका मतलब है कि हर महीने लगभग 76,000 कम नौकरियाँ थीं, जितनी उस समय की मासिक रिपोर्टों में दिखाई गई थीं। जिस श्रम बाज़ार को उस अवधि के ज़्यादातर हिस्से में स्वस्थ रफ़्तार से नौकरियाँ जोड़ता हुआ बताया गया था, वह असल में उससे कहीं धीमी गति से बढ़ रहा था, जितना उस समय किसी को बताया गया था। यह संशोधन कमज़ोर पेरोल रिपोर्टों की एक गर्मी के बाद आया है, जिनमें अगस्त में केवल 22,000 की बढ़त भी शामिल है, और इससे उस सुस्ती का दायरा बढ़ता है जिसे कई लोग बस इसी साल शुरू हुआ मान रहे थे।

गिनती कहाँ गड़बड़ होती है

मासिक पेरोल आँकड़ा नियोक्ताओं के एक सर्वेक्षण से आता है, जो जल्दी तैयार हो जाता है, पर अधूरा होता है। सांख्यिकीविद् साल में एक बार इसे क्वार्टरली सेंसस ऑफ़ एम्प्लॉयमेंट एंड वेजेस से मिलाते हैं, जो देश के लगभग हर नियोक्ता द्वारा दाखिल बेरोज़गारी-बीमा कर रिकॉर्ड पर आधारित है। यह जनगणना धीमी ज़रूर है, पर कहीं ज़्यादा पूरी होती है, और इन दोनों के बीच का अंतर ही बेंचमार्क संशोधन है।

कमज़ोर कड़ी वह मॉडल है जो उन नई फ़र्मों में नौकरियों का अनुमान लगाता है जो सर्वेक्षण में अभी नज़र नहीं आतीं, और उन फ़र्मों में गई नौकरियाँ घटाता है जो बंद हो चुकी हैं। स्थिर अर्थव्यवस्था में यह जन्म-और-मृत्यु अनुमान काफ़ी सटीक रहता है। पर जब अर्थव्यवस्था मुड़ती है, तो यह मान लेता है कि नए कारोबार पुरानी दर से खुलते रहेंगे, और इस तरह ठीक उसी समय नियुक्तियों को ज़्यादा आँकता है जब वे धीमी पड़ रही होती हैं। ऐसा ही पैटर्न 2009 में भी एक बड़े नीचे की ओर संशोधन की वजह बना था।

लगभग एक मिलियन नौकरियाँ जो कभी थीं ही नहीं

यह संशोधन पुष्टि करता है कि सांख्यिकीय मॉडल की बारीकियों ने महामारी के बाद के नौकरी-उछाल को काफ़ी बढ़ाकर दिखाया। लगभग एक मिलियन नौकरियाँ, जिनसे कंपनियों की भर्ती योजनाएँ और संघीय बजट अनुमान तय हुए, और जिनके बल पर फ़ेडरल रिज़र्व की सख़्त नीति को जायज़ ठहराया गया, असल में थीं ही नहीं। वास्तविक अर्थव्यवस्था नीति-निर्माताओं की समझ से कहीं तेज़ी से और कहीं ज़्यादा ख़तरनाक ढंग से धीमी पड़ रही थी।

लगातार दूसरे साल बेंचमार्क ने गहरी कटौती की है। पिछले अगस्त में प्रारंभिक अनुमान ने मार्च 2024 तक के साल से 818,000 नौकरियाँ हटा दी थीं, और एक महीने बाद फ़ेड ने आधे अंक की कटौती के साथ अपना ढील देने का चक्र शुरू कर दिया। इतने बड़े आकार के दो लगातार संशोधन बताते हैं कि धीमी होती वृद्धि के दौर में मासिक अनुमानों में कोई लगातार झुकाव है, कोई एक बार की चूक नहीं।

ये आँकड़े सीधे फ़ैसलों में गए। फ़ेड के स्टाफ़ के अनुमान, कांग्रेस बजट कार्यालय के राजस्व आकलन और राज्यों के बजट कार्यालय, सब आधिकारिक पेरोल श्रृंखला से शुरुआत करते हैं। कारोबार यह तय करने के लिए इसका इस्तेमाल करते हैं कि विस्तार करना है या नहीं, और बॉन्ड निवेशक यह आँकने के लिए कि ब्याज दरें कितने समय तक ऊँची रहेंगी। लगभग एक मिलियन नौकरियों की अतिशयोक्ति ने उन सभी आकलनों को आशावाद की ओर झुका दिया, जब सावधानी ज़्यादा उचित होती।

उत्पादकता वाली आपत्ति

सबसे मज़बूत तर्क यह है कि उत्पादन का संशोधन नहीं हुआ है। सकल घरेलू उत्पाद अलग से मापा जाता है, और अगर अर्थव्यवस्था ने कम कामगारों से वही वस्तुएँ और सेवाएँ बनाईं, तो उत्पादकता उम्मीद से ऊँची थी। इस पढ़ाई के हिसाब से यह संशोधन कमज़ोर नहीं, बल्कि एक दुबली और ज़्यादा कुशल अर्थव्यवस्था की तस्वीर पेश करता है, और प्रति कामगार मज़दूरी को वास्तविक लाभों का सहारा मिला।

जनगणना क्या छूट जाती है, यह सवाल भी है। यह केवल वे नौकरियाँ गिनती है जो बेरोज़गारी बीमा के दायरे में आती हैं, इसलिए बिना काग़ज़ों वाला काम, जिसमें 2023 और 2024 में बड़ी संख्या में आए कुछ प्रवासी भी शामिल हैं, संशोधन में ज़्यादा आँकने के बजाय कम दर्ज हो सकता है। पर इन दोनों तर्कों में से कोई भी उन 911,000 नौकरियों को उन पेरोल में वापस नहीं लाता जो कर राजस्व और घरेलू आय के लिए मायने रखते हैं, और न ही यह हाल के मासिक आँकड़ों की दिशा बदलता है।

छोटी अवधि की यील्ड गिरी

बॉन्ड बाज़ारों ने तुरंत और तीखे ढंग से दोबारा मूल्य तय किए। छोटी अवधि की यील्ड तेज़ी से गिरीं, क्योंकि कारोबारी फ़ेड की दर-कटौतियों के बड़े और जल्दी शुरू होने पर दाँव लगा रहे थे।

तर्क फ़ेड के अपने ढाँचे से निकलता है। नीति-निर्माता यह आँकते हैं कि नीति कितनी सख़्त है, इसके लिए अर्थव्यवस्था की तुलना उसकी संभावित क्षमता से करते हैं, और जो श्रम बाज़ार ज़्यादा समय तक धीमी रफ़्तार से बढ़ रहा था, वह उनकी सोच से ज़्यादा ढीलापन दर्शाता है। बेंचमार्क दर अभी भी 4.25 से 4.5 प्रतिशत पर है, जो अधिकारियों के तटस्थ दर के मध्यिका अनुमान से काफ़ी ऊपर है, इसलिए नीति को सख़्त रखने का तर्क आंशिक रूप से उन नौकरी-आँकड़ों पर टिका था जिन्हें अब काटा गया है। दो-वर्षीय ट्रेज़री यील्ड, जो अपेक्षित नीति दरों के साथ चलती हैं, उसी हिसाब से समायोजित हुईं।

फ़ायदा उन उधारकर्ताओं को मिला जिनके कर्ज़ छोटी दरों के साथ रीसेट होते हैं, यानी वे कंपनियाँ जिनका बैंक कर्ज़ फ़्लोटिंग-रेट पर है, और वे परिवार जिन पर क्रेडिट-कार्ड का बकाया है। नुक़सान उन बचतकर्ताओं को हुआ जो कैश फ़ंड में पैसा रखते हैं, और अगर संशोधन सुस्ती के और तीखे होने का संकेत है, तो उन कमज़ोर कर्ज़दारों के कर्ज़दाताओं को भी, जिनकी चुकौती स्थिर रोज़गार पर निर्भर है। डॉलर के लिए, अपेक्षित दरों में गिरावट का मतलब है कि दूसरी मुद्राओं के मुक़ाबले उसकी यील्ड की बढ़त घटती है।

यह संशोधन हाल के अतीत की पढ़ाई भी बदल देता है। दिसंबर की कटौती के बाद फ़ेड ने विराम लिया था, और उसका आधार यह था कि श्रम बाज़ार मज़बूत है और टैरिफ़ बड़ा जोखिम हैं। पर बेंचमार्क दिखाता है कि इस साल की पहली तिमाही तक ही भर्ती पहले से कमज़ोर थी, इसलिए यह विराम आँकड़ों की इजाज़त से ज़्यादा लंबा लगता है, और गर्मी के कमज़ोर आँकड़े अचानक आई गिरावट के बजाय उसी रुझान की निरंतरता लगते हैं। जो अधिकारी धैर्य की वकालत कर रहे थे, उनके लिए अब यह तर्क रखना और मुश्किल होगा।

विश्वसनीयता और कैलेंडर

यह संशोधन एक राजनीतिक रूप से गरम माहौल में आया है। अगस्त में एक कमज़ोर नौकरी रिपोर्ट के बाद राष्ट्रपति ने ब्यूरो के प्रमुख को हटा दिया था, और ताज़ा आँकड़ों को कुछ लोग इसके सही होने का सबूत मानेंगे, तो कुछ लोग यह कि सांख्यिकीविद् अपना काम कर रहे थे। बेंचमार्क के पीछे के तरीक़े नहीं बदले हैं, और अंतिम आँकड़ा फ़रवरी में प्रकाशित होने वाली जनवरी की रोज़गार रिपोर्ट के साथ आधिकारिक श्रृंखला में जोड़ा जाएगा।

नज़दीकी तारीख़ें हैं इस हफ़्ते के आख़िर में आने वाला अगस्त का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक, और 16 और 17 सितंबर की फ़ेड बैठक। एक चौथाई अंक की कटौती पूरी तरह अपेक्षित है; यह संशोधन उन लोगों का तर्क मज़बूत करता है जो और कटौती चाहते हैं। रिकॉर्ड से 911,000 नौकरियाँ हटाना दिखाता है कि फ़ेड ने उन नौकरियों के भरोसे नीति सख़्त रखी जो थी ही नहीं, और अगर सुस्ती को संकुचन में बदलने से रोकना है, तो उसे अपनी अगली कुछ बैठकों में शायद तेज़ी से कटौती करनी पड़ेगी।