शांति समझौता जिस पर किसी ने दस्तख़त नहीं किए

फ़ारस की खाड़ी का जिस शांति समझौते का मध्यस्थों ने इतने ज़ोर से ढिंढोरा पीटा था, उस पर 9 जून तक दस्तख़त नहीं हुए थे, और बाज़ार लड़खड़ा गए। मध्यस्थों ने आत्मविश्वास भरी घोषणाएँ की थीं। वॉशिंगटन और तेहरान के मुख्य पक्षों ने कोई बाध्यकारी चीज़ साइन नहीं की थी, और इस फ़ासले ने दिखाया कि ट्रेडरों ने अमल के कितने जोखिम की अनदेखी की थी।

समझौता-ज्ञापन संधि नहीं होता

जिन ट्रेडरों ने कच्चे तेल के फ़्यूचर्स ज़ोर से बेचे थे, 90 डॉलर की ओर, उन्होंने ईरानी तट पर सैन्य गतिविधियाँ फिर शुरू होने पर अव्यवस्थित पीछे हटन की। बिना दस्तख़त का समझ-ज्ञापन किसी शिपिंग कंपनी के लिए क़ानूनी या व्यावहारिक रूप से कुछ नहीं है। समुद्री बीमाकर्ताओं ने साफ़ कहा कि प्रेस विज्ञप्तियाँ युद्ध-जोखिम दरें नहीं घटाएँगी। वे सरकारों के बाध्यकारी दस्तख़त, सत्यापित तनाव-घटाव और भौतिक एस्कॉर्ट चाहते हैं।

यह फ़र्क़ इसलिए मायने रखता है कि तेल तभी चलता है जब जहाज़ चलते हैं, और जहाज़ तभी चलते हैं जब उनका बीमा हो। टैंकर मालिक युद्ध-जोखिम कवर के बिना किसी सूचीबद्ध युद्ध क्षेत्र में जहाज़ नहीं भेज सकता, जो हर यात्रा के हिसाब से तय होता है और कम नोटिस पर वापस लिया जा सकता है। लंदन के अंडरराइटर ये प्रीमियम भौतिक ख़तरे के अपने आकलन पर तय करते हैं, कूटनीतिक ब्रीफ़िंग के लहजे पर नहीं, इसलिए जो समझौता सिर्फ़ बयान के रूप में है, वह एक बार के पार होने की लागत में कुछ नहीं बदलता।

बाज़ार अपने से आगे कैसे निकल गया

पीछे हटन से पहले की बिकवाली एक जाने-पहचाने पैटर्न पर चली। अस्थायी समझौते की सुर्ख़ियों ने फ़ंडों को लॉन्ग पोज़िशनें घटाने और शॉर्ट जोड़ने को प्रेरित किया, और ट्रेंड-फ़ॉलोइंग मॉडलों ने दाम गिरने पर चाल को बढ़ाया। बाक़ी काम ऑप्शन बाज़ारों ने किया: जब ट्रेडरों ने समझौते पर दाँव लगाने को पुट ख़रीदे, तो उन्हें बेचने वाले डीलरों ने फ़्यूचर्स बेचकर हेज किया, जिससे दाम और नीचे गए। इस सब के लिए बाज़ार में एक भी अतिरिक्त बैरल पहुँचने की ज़रूरत नहीं पड़ी।

जब सैन्य गतिविधियाँ फिर शुरू हुईं, तो यही तंत्र उलटी दिशा में चला। शॉर्ट बेचने वालों ने नुक़सान सीमित करने को फ़्यूचर्स वापस ख़रीदे, डीलरों ने हेज खोले, और दाम भौतिक आपूर्ति के किसी बदलाव से अकेले जितना जायज़ होता, उससे तेज़ चढ़ा। जिस बाज़ार ने समझौते को लगभग पक्का मानकर दाम लगाया था, उसे कुछ ही दिनों में उसे सिक्के के उछाल जैसा मानकर दोबारा दाम लगाना पड़ा।

फ़्यूचर्स कर्व का आकार पूरे समय ज़्यादा ईमानदार कहानी कहता रहा। मुख्य दाम गिरते रहने पर भी, बाद की डिलीवरी के मुक़ाबले फ़ौरी बैरलों का प्रीमियम चौड़ा बना रहा, क्योंकि जिन रिफ़ाइनरियों को इस महीने कच्चा तेल चाहिए था, वे कूटनीति का इंतज़ार नहीं कर सकती थीं। भौतिक ख़रीदार उस तेल के लिए ज़्यादा चुका रहे थे जो उन्हें सचमुच मिल सकता था, जबकि सट्टेबाज़ एक काल्पनिक शांतिपूर्ण भविष्य की डिलीवरी का तेल बेच रहे थे। जब इन दो समूहों में असहमति हो, तो आम तौर पर भौतिक बाज़ार जीतता है।

ईरान के साथ ढाँचागत समझौतों में वक़्त लगता है

तेहरान के साथ कूटनीति का इतिहास धैर्य की दलील देता है। परमाणु समझौते के ढाँचे की घोषणा अप्रैल 2015 में लौज़ान में हुई थी, और अंतिम पाठ उसी साल जुलाई तक तय नहीं हुआ, प्रतिबंधों में राहत और निरीक्षणों पर महीनों की सौदेबाज़ी के बाद। तब भी समझौता टिका नहीं: अमेरिका 2018 में बाहर हो गया और प्रतिबंध फिर लगा दिए। दस्तख़त किया हुआ समझौता सामान्य शिपिंग की ज़रूरी शर्त है, लेकिन उस रिकॉर्ड के हिसाब से पर्याप्त शर्त नहीं।

इराक़ के साथ युद्ध एक दूसरा सबक़ देता है। ईरान ने खाड़ी की शिपिंग पर बरसों के हमलों के बाद जुलाई 1988 में संयुक्त राष्ट्र के संघर्षविराम प्रस्ताव को स्वीकार किया, और आवाजाही तभी सामान्य हुई जब लड़ाई व्यवहार में थम गई और नौसैनिक गश्त कुछ समय से जारी थी। बीमाकर्ताओं और मालिकों ने संकेत समुद्र की घटनाओं से लिए, प्रस्ताव से नहीं।

दोनों तरफ़ के कट्टरपंथी

यह देरी दिखाती है कि बातचीत को तैयार समझौता मान लेना कितना जोखिम भरा है। दोनों राजधानियों के कट्टरपंथी सत्यापन पर और डॉलर के अलावा दूसरी मुद्राओं में देय टोल पर बहस कर रहे हैं, और समझौता अब भी पूरी तरह ढह सकता है। इन दोनों में सत्यापन कठिन समस्या है। जलडमरूमध्य खोलने वाले किसी भी समझौते को इसकी पुष्टि का सहमत तरीक़ा चाहिए कि सुरंगें साफ़ हो गई हैं, नौसैनिक इकाइयाँ पीछे हट गई हैं और जहाज़ रोके नहीं जाएँगे, और इनमें से किसी भी बात पर किसी पक्ष के पास दूसरे के वचन पर भरोसे की ज़्यादा वजह नहीं है।

टोल का सवाल वित्तीय होने के साथ उतना ही राजनीतिक है। डॉलर प्रणाली के बाहर देय पारगमन शुल्क तेहरान को ऐसा राजस्व देगा जिस तक अमेरिकी प्रतिबंध आसानी से नहीं पहुँच सकते, ठीक इसीलिए वॉशिंगटन इसे मानने को अनिच्छुक है और ईरानी कट्टरपंथी इसे छोड़ने को।

देरी से किसे फ़ायदा

खाड़ी के बाहर के उत्पादक साफ़ विजेता हैं। अमेरिकी शेल कंपनियाँ, ब्राज़ील और नॉर्वे के उत्पादक और जलडमरूमध्य को दरकिनार करने वाली पाइपलाइनों के मालिक, सभी को अनिश्चितता से टिके दामों का फ़ायदा है। जो एयरलाइंस और शिपिंग कंपनियाँ समझौते की उम्मीद में ईंधन लागत का हेज टाले बैठी थीं, वे हारने वाली हैं, साथ ही एशिया की वे आयातक अर्थव्यवस्थाएँ जो खाड़ी के कच्चे तेल पर सबसे ज़्यादा निर्भर हैं।

असर मुद्राओं तक भी पहुँचता है। भारत, जापान और दक्षिण कोरिया जैसे अपना ज़्यादातर तेल आयात करने वाले देश उसका भुगतान डॉलर में करते हैं, इसलिए ऊँचे दामों का लंबा दौर उनके व्यापार घाटे चौड़े करता है और रुपये, येन और वोन पर दबाव डालता है। उनके केंद्रीय बैंकों के सामने अप्रिय विकल्प है: आयातित महंगाई सहें या सुस्ती के बीच नीति कसें।

आशावादियों की दलील

आशावादियों की बात में दम है। दोनों सरकारों के पास समझौते की मज़बूत वजहें हैं: ईरान को राजस्व चाहिए और वॉशिंगटन नवंबर के मध्यावधि चुनावों से पहले पेट्रोल के दाम घटाना चाहता है। शब्दों को लेकर देरी किसी भी बातचीत में सामान्य है, और मुख्य पक्षों का अब भी बात करना बताता है कि फ़ासला सुर्ख़ियों के संकेत से कम है। जिन ट्रेडरों ने घाटे पर शॉर्ट वापस ख़रीदे, वे पा सकते हैं कि उन्होंने रिकवरी बहुत जल्दी बेच दी।

उस तर्क की कमज़ोरी यह है कि वह घटनाओं के बजाय इरादों का दाम लगाता है। बाज़ार दस्तख़तों का इंतज़ार कर सकते हैं; शॉर्ट पोज़िशन नहीं कर सकती। देखने लायक़ संकेतक ठोस हैं: दस्तख़त किया हुआ पाठ, प्रकाशित सत्यापन तंत्र, पहले एस्कॉर्ट वाले पारगमन और सबसे बढ़कर, उद्धृत युद्ध-जोखिम प्रीमियम में गिरावट।

जब तक दस्तख़त काग़ज़ पर नहीं आते और टैंकर जलडमरूमध्य से बेहिचक नहीं गुज़रते, तेल के सौ डॉलर के पास रहने की संभावना है, और प्रेस विज्ञप्ति के भरोसे शॉर्ट बैठे किसी भी व्यक्ति को शायद नुक़सान होगा। असली समझौते का पहला भरोसेमंद संकेत लॉयड्स के अंडरराइटरों के युद्ध-जोखिम दरें घटाने से आएगा, और दस्तख़त किए पाठ के कई हफ़्ते लागू रहे बिना इसकी संभावना कम है।