अमेरिका और चीन में फिर युद्धविराम

4 नवंबर को वॉशिंगटन और बीजिंग ने एक बार फिर बाज़ारों को चौंकाते हुए व्यापक व्यापारिक तनाव-घटाव किया, दंडात्मक टैरिफ़ वापस लिए और जवाबी निर्यात नियंत्रण निलंबित कर दिए। अमेरिका ने अपने विवादित ‘फ़ेंटानिल से जुड़े’ सीमा टैरिफ़ घटाकर 10 प्रतिशत कर दिए। बदले में चीन ने रेयर अर्थ निर्यात पर अपनी पाबंदियाँ रोक दीं।

जिनेवा से बुसान तक

यहाँ तक का रास्ता उबड़-खाबड़ रहा। अप्रैल के ‘लिबरेशन डे’ टैरिफ़ों के बाद चीनी सामान पर अमेरिकी शुल्क कुछ समय के लिए 145 प्रतिशत तक पहुँच गए थे, जब तक मई में जिनेवा में हुए युद्धविराम ने उन्हें घटाया, जिसे बाद में 10 नवंबर तक बढ़ाया गया। 9 अक्टूबर को बीजिंग ने रेयर अर्थ नियंत्रणों का दायरा बढ़ाकर उन विदेशी उत्पादों तक कर दिया जिनमें चीनी सामग्री की थोड़ी मात्रा भी हो, और व्हाइट हाउस ने 100 प्रतिशत अतिरिक्त टैरिफ़ की धमकी से जवाब दिया। इसके बाद डोनाल्ड ट्रंप और शी जिनपिंग 30 अक्टूबर को बुसान में मिले, और अब प्रकाशित शर्तें उस हाथ मिलाने को काग़ज़ पर प्रतिबद्धताओं में बदलती हैं। फ़रवरी में 10 प्रतिशत पर लगाया और मार्च में दोगुना किया गया फ़ेंटानिल शुल्क अब वहीं लौट आया है जहाँ से शुरू हुआ था।

दोनों पक्ष थके थे

हर पक्ष को इस सौदे की ज़रूरत थी। व्हाइट हाउस के सामने घर में बढ़ती महंगाई थी और रक्षा तथा कार निर्माण में इस्तेमाल होने वाले स्थायी चुंबकों की गंभीर कमी थी। बीजिंग घटते निर्यात और रिकॉर्ड पूँजी पलायन से जूझ रहा था। युद्धविराम से कंटेनर शिपिंग कंपनियों और उन निर्माताओं को तुरंत राहत मिलती है जिनकी आपूर्ति शृंखलाएँ सीमा पार करती हैं।

चुंबकों की समस्या अमेरिका के पीछे हटने को समझाती है। चीन दुनिया के ज़्यादातर रेयर अर्थ का शोधन करता है और ज़्यादातर स्थायी चुंबक बनाता है, इसलिए बीजिंग का एक लाइसेंस दफ़्तर बाक़ी दुनिया की फ़ैक्टरियों के लिए वाल्व का काम करता है। अप्रैल के बाद जब लाइसेंस धीमे पड़े, तो अमेरिका, यूरोप और जापान के कार निर्माताओं ने चेताया कि असेंबली लाइनें रुक सकती हैं। एक साल का विराम ख़रीदारों को भंडार फिर से बनाने देता है, और उनमें से कम ही उसे जल्दबाज़ी में दोबारा घटाएँगे।

वॉशिंगटन ने तकनीक पर भी ज़मीन छोड़ी। उसने सितंबर के अंत में जारी वह नियम एक साल के लिए निलंबित कर दिया, जो उसकी निर्यात काली सूची को उन कंपनियों तक बढ़ाता था जिनके कम से कम आधे मालिक पहले से सूची में शामिल फ़र्में हैं। बीजिंग के अक्टूबर के नियंत्रणों को व्यापक रूप से उसी नियम का जवाब माना गया था, इसलिए दोनों को ठंडे बस्ते में डालना तनाव के ताज़ा दौर को हटाता है, जबकि प्रतिबंधों की पुरानी परतें जस की तस रहती हैं।

विराम से किसे फ़ायदा

चीनी सामान के आयातकों को सबसे पहले फ़ायदा होता है, क्योंकि शुल्क वे सीमा पर चुकाते हैं और 10 अंकों की कटौती उनकी लैंडेड लागत तुरंत घटा देती है। अमेरिकी सोयाबीन किसानों को, जो कटाई के मौसम में अपने सबसे बड़े निर्यात बाज़ार से बाहर रहे, ख़रीदार फिर मिल गया है, क्योंकि बीजिंग ने ख़रीद फिर शुरू करने पर सहमति दी है। दोनों देश अक्टूबर में एक-दूसरे के जहाज़ों पर लगाए बंदरगाह शुल्क भी निलंबित कर रहे हैं, जो कंटेनर कंपनियों को दो तरह से मदद करता है। नुक़सान में वे हैं जो चीनी रेयर अर्थ आपूर्ति के प्रतिद्वंद्वी बनना चाहते थे। जुलाई में पेंटागन का एमपी मटीरियल्स के साथ सौदा, जिसने उसके उत्पादन के लिए न्यूनतम क़ीमत की गारंटी दी, और ग़ैर-चीनी उत्पादकों के वसूले प्रीमियम, सब कमी पर टिके थे, और सस्ती चीनी सामग्री दूसरी जगह नई खदानों का व्यावसायिक आधार कमज़ोर करती है।

काग़ज़ पर सोयाबीन

सोयाबीन के वादे के साथ एक शर्त जुड़ी है। ब्राज़ील ने इस साल रिकॉर्ड फ़सल काटी और जब अमेरिकी खेप बाहर थी तब चीन के ज़्यादातर आयात की आपूर्ति की, और निजी चीनी क्रशर क़ीमत देखकर ख़रीदते हैं। सिनोग्रेन और कॉफ़को जैसे सरकारी ख़रीदार राजनीतिक प्रतिबद्धता निभा सकते हैं, पर सामान्य माँग तभी लौटेगी जब माल भाड़े के बाद अमेरिकी सोयाबीन प्रतिस्पर्धी हो। जो किसान ऊँचे दाम की उम्मीद में फ़सल रोके हुए हैं, वे इसलिए बाज़ार पर नहीं, बीजिंग की ख़रीद एजेंसियों पर दाँव लगा रहे हैं।

युआन ऊपर, यील्ड नीचे

इस ख़बर पर मुद्रा और सरकारी बॉन्ड बाज़ार में ज़ोरदार तेज़ी आई। ऑफ़शोर युआन मज़बूत हुआ, और टैरिफ़ से पैदा होने वाले स्टैगफ़्लेशन का तात्कालिक ख़तरा घटने के साथ अमेरिकी ट्रेज़री यील्ड गिरे। बीजिंग ने विवाद के दौरान मुद्रा को स्थिर रखने के लिए अपने दैनिक फ़िक्सिंग का इस्तेमाल किया है, और मज़बूत युआन उसे यह दलील देने में मदद करता है कि वह अवमूल्यन से निर्यात बढ़त नहीं चाहता। बॉन्ड निवेशकों के लिए गणित सीधा है: कम टैरिफ़ का मतलब आयात क़ीमतों में कम एकमुश्त उछाल, जो 29 अक्टूबर को फिर दरें घटा चुके फ़ेडरल रिज़र्व को नरमी जारी रखने की ज़्यादा गुंजाइश देता है।

उस कटौती ने फ़ेड की लक्षित सीमा 3.75-4 प्रतिशत कर दी, और केंद्रीय बैंक 1 दिसंबर से अपनी बैलेंस शीट घटाना बंद कर देगा। आयात क़ीमतें अगले फ़ैसले के लिए मायने रखती हैं, क्योंकि टैरिफ़ से गर्मियों भर चढ़ी सामान की महंगाई ही मुख्य कारण है कि कई अधिकारी दरें घटाने के ख़िलाफ़ रहे। अगर टैरिफ़ में कटौती वसंत तक दुकानों की क़ीमतों में उतरती है, तो उनकी दलील कमज़ोर होगी, हालाँकि दिसंबर तक नहीं।

युद्धविरामों की उम्र छोटी होती है

इतिहास सावधानी की सलाह देता है। दिसंबर 2018 में ब्यूनस आयर्स में रात्रिभोज पर तय हुआ 90 दिन का युद्धविराम अगले मई में बिखर गया, जब वॉशिंगटन ने 200 अरब डॉलर के चीनी सामान पर टैरिफ़ बढ़ा दिए। अगस्त 2019 तक युआन डॉलर के मुक़ाबले 7 से नीचे कमज़ोर हो चुका था और अमेरिकी ट्रेज़री ने चीन को मुद्रा हेरफेर करने वाला क़रार दिया। जनवरी 2020 में हस्ताक्षरित फ़ेज़ वन समझौते ने अमेरिकी सामान की बड़ी चीनी ख़रीद का वादा किया, और चीन उससे काफ़ी पीछे रह गया। दोनों प्रसंग इसी जैसी राहत की तेज़ी से शुरू हुए थे।

यह समझौता भी रद्द नहीं करता, केवल निलंबित करता है। निर्यात नियंत्रण का विराम एक साल चलता है, उन्नत चिप बिक्री पर अमेरिकी पाबंदियाँ बनी हुई हैं, और श्री ट्रंप के पहले कार्यकाल के सेक्शन 301 टैरिफ़ अछूते हैं। फ़ेंटानिल शुल्क की क़ानूनी ज़मीन भी डगमगाती है, क्योंकि सुप्रीम कोर्ट 5 नवंबर को इस पर दलीलें सुनता है कि जिस आपातकालीन-शक्ति क़ानून से इसे लगाया गया, वह टैरिफ़ की इजाज़त देता भी है या नहीं। प्रशासन के ख़िलाफ़ फ़ैसला वॉशिंगटन से वह मोलभाव का हथियार छीन लेगा जो उसने अभी ख़र्च किया है।

असली परख मासिक सीमा शुल्क आँकड़ों में आएगी: चीन के रेयर अर्थ चुंबक निर्यात, चीन को सोयाबीन शिपमेंट और युआन का दैनिक फ़िक्सिंग बताएँगे कि दोनों पक्ष वादे निभा रहे हैं या नहीं। ट्रेज़री के लिए अगली परीक्षा फ़ेड की दिसंबर बैठक है, जहाँ पिछले हफ़्ते अध्यक्ष की सावधानी के बाद कटौती को अब पक्का नहीं माना जाता। 4 नवंबर का युद्धविराम दिखाता है कि अड़ियलपन अंततः आपूर्ति शृंखला की हक़ीक़त के आगे झुकता है। यह रणनीतिक शांति है और टिक न भी पाए, पर अगली कुछ तिमाहियों के लिए यह कॉर्पोरेट कमाई को कुछ स्वागतयोग्य राहत देती है।