अमेरिका में जितना सोचा था, उससे 818,000 कम नौकरियाँ थीं

21 अगस्त को ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स ने प्रारंभिक बेंचमार्क संशोधन जारी किए, जिनसे पता चला कि मार्च 2024 तक के बारह महीनों में अमेरिका के नॉन-फ़ार्म पेरोल में 818,000 नौकरियाँ बढ़ा-चढ़ाकर दिखाई गई थीं। यह पंद्रह साल में रोज़गार के आँकड़ों में सबसे बड़ा नीचे की ओर संशोधन था।

बेंचमार्क कैसे काम करता है

मासिक पेरोल का आँकड़ा नियोक्ताओं के सर्वे से आता है। साल में एक बार बीएलएस इसे राज्यों के बेरोज़गारी-बीमा कर रिकॉर्ड से बनी लगभग पूरी गिनती से मिलाता है, जिसे क्वार्टरली सेंसस ऑफ़ एम्प्लॉयमेंट एंड वेजेज़ कहते हैं। प्रारंभिक बेंचमार्क मार्च के लिए दोनों की तुलना करता है, और अंतिम संस्करण अगले साल की शुरुआत में जनवरी की रोज़गार रिपोर्ट के साथ आधिकारिक शृंखला में जोड़ दिया जाता है। किसी भी दिशा में कुछ सौ हज़ार के संशोधन आम बात हैं, और इस पैमाने की पिछली चूक मार्च 2009 के बेंचमार्क में आई थी, जब सर्वे वित्तीय संकट के दौरान भर्तियों की गिरावट के साथ क़दम नहीं मिला सका।

यह ख़बर पूरी तरह चौंकाने वाली नहीं थी। तिमाही सेंसस कई महीने की देरी से जारी होता है, और फ़िलाडेल्फ़िया फ़ेड कुछ समय से उन्हीं कर रिकॉर्डों से अपने शुरुआती बेंचमार्क अनुमान तैयार कर रहा है। उनमें मासिक सर्वे से कमज़ोर रोज़गार वृद्धि का संकेत था, और पूर्वानुमानकर्ता बड़े नीचे के संशोधन के लिए तैयार थे। इसलिए बाज़ारों ने आँकड़े को शांति से लिया; पैमाने ने एक शक की पुष्टि की, नया शक पैदा नहीं किया।

वे नौकरियाँ जो थीं ही नहीं

संशोधन ने उसकी पुष्टि की जिसका संदेहवादी अर्थशास्त्रियों को लंबे समय से अंदेशा था। बीएलएस का बर्थ-डेथ मॉडल, जो नई बनी कंपनियों में भर्तियों का अनुमान लगाता है, श्रम बाज़ार की मज़बूती को बढ़ा-चढ़ाकर दिखाता रहा जबकि ऊँची ब्याज दरें कंपनियों को दिवालियापन की ओर धकेल रही थीं। अर्थव्यवस्था हर महीने लगभग 175,000 नौकरियाँ जोड़ रही थी, जो बताए गए 242,000 से काफ़ी कम है। फ़ेड ऐसे भर्ती उछाल के सामने नीति तय कर रहा था जो था ही नहीं।

तंत्र काफ़ी सरल है। मौजूदा नियोक्ताओं का सर्वे उस कंपनी को नहीं देख सकता जो पिछले महीने खुली, और वह हमेशा यह भी नहीं बता सकता कि कोई कंपनी बंद हुई है या बस जवाब देने में चूकी है। बीएलएस इस ख़ाली जगह को ऐसे मॉडल से भरता है जो मानता है कि कंपनियों का खुलना और बंद होना वैसे ही होता है जैसे पहले होता रहा है। जब क्रेडिट कड़ा होता है और बंदी बढ़ती है, तो यह धारणा गिनती को सुहावना दिखाती है, और कर रिकॉर्ड आकर सुधार करने तक त्रुटि महीने दर महीने जुड़ती जाती है।

साल भर में बँटा हुआ

बराबर बाँटने पर 818,000 ग़ायब नौकरियाँ लगभग 68,000 प्रति माह बैठती हैं, जो ऊपर के दोनों मासिक औसतों के अंतर के लगभग बराबर है। इससे भर्ती का उछाल एक ठोस पर साधारण विस्तार में बदल जाता है। समायोजन गिनती के उन हिस्सों पर सबसे ज़्यादा पड़ता है जिनका मॉडल को अंदाज़ा लगाना पड़ता है, यानी छोटी और नई सेवा कंपनियाँ, जहाँ खुलना और बंद होना सबसे ज़्यादा होता है और जहाँ कड़ा क्रेडिट सबसे पहले काटता है। प्रारंभिक आँकड़ों में पेशेवर और व्यावसायिक सेवाओं में सबसे बड़ी कटौती हुई, जबकि अवकाश और आतिथ्य तथा विनिर्माण भी नीचे किए गए।

उत्पादकता की एक पहेली

संशोधन बाक़ी अर्थव्यवस्था के बारे में एक सवाल उठाता है। उत्पादन अलग से मापा जाता है, ख़र्च और आय के आँकड़ों से, और उसे पेरोल के साथ नीचे संशोधित नहीं किया गया है। अगर वस्तुओं और सेवाओं की उतनी ही मात्रा कम कामगारों ने बनाई, तो प्रति कामगार उत्पादन पहले सोचे से तेज़ बढ़ा। यह अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक क्षमता और महंगाई, दोनों के लिए अच्छी ख़बर है, क्योंकि बढ़ती उत्पादकता कंपनियों को क़ीमतें उतनी बढ़ाए बिना ऊँची मज़दूरी देने देती है। यह भी बताता है कि पिछले साल की मज़बूत वृद्धि मुख्य आँकड़ों के संकेत से ज़्यादा कार्यकुशलता की देन थी और भर्ती की कम।

वैकल्पिक व्याख्या कम सुखद है। अगर यह अंतर उन कामगारों को दर्शाता है जिन्हें कर रिकॉर्ड नहीं देख पाते, तो रोज़गार बेंचमार्क के बताए से मज़बूत था और उत्पादकता कमज़ोर। दोनों पाठ इस पर अलग निहितार्थ रखते हैं कि अर्थव्यवस्था में कितनी ढील बची है, और आँकड़े अभी तय नहीं कर सकते कि कौन सही है।

फ़ेड को क्यों परवाह करनी चाहिए

केंद्रीय बैंक के लिए समय असहज है। 2023 में और 2024 तक अधिकारी मज़बूत पेरोल वृद्धि को इसका सबूत बताते रहे कि अर्थव्यवस्था 5.25 से 5.5 प्रतिशत की नीतिगत दर बिना टूटे सह सकती है। संशोधन के उसी दिन जारी जुलाई की नीति बैठक के विवरण ने दिखाया कि अधिकारियों के बड़े बहुमत को पहले ही आँकड़े टिके रहने पर सितंबर में कटौती की उम्मीद थी। संशोधन उनका पक्ष मज़बूत करता है और प्रतीक्षा चाहने वालों की दलील कमज़ोर।

यह इस पर भी असर डालता है कि फ़ेड वर्तमान को कैसे पढ़ता है। अगर मासिक सर्वे ने कड़े क्रेडिट के दौर में भर्ती को बढ़ाकर दिखाया, तो हो सकता है वह अब भी वही कर रहा हो। जिन अधिकारियों ने श्रम बाज़ार को आँकने के लिए पेरोल वृद्धि पर भरोसा किया, वे दूसरे संकेतकों को ज़्यादा वज़न देंगे, जैसे बेरोज़गारी, नौकरी के खुले पद और लोगों के स्वेच्छा से नौकरी छोड़ने की दर, जो सब नरम पड़े हैं।

संदेह के पक्ष में तर्क

बेंचमार्क की अपनी ख़ामियाँ हैं। कर रिकॉर्ड केवल बेरोज़गारी-बीमा प्रणाली के भीतर के कामगारों को कवर करते हैं, इसलिए वे अनौपचारिक रूप से काम करने वाले हाल के आप्रवासियों जैसे लोगों को छोड़ सकते हैं, एक ऐसा समूह जो इस दौर में बढ़ा। इसलिए 818,000 का कुछ हिस्सा वे नौकरियाँ हो सकती हैं जिन्हें सेंसस नहीं देख पाता, न कि वे जो कभी थीं ही नहीं, और अंतिम आँकड़ा प्रारंभिक से कुछ दूर बैठ सकता है। परिवारों का सर्वे, जो पेरोल की जगहों के बजाय लोगों को गिनता है, पहले से कमज़ोर भर्ती दिखा रहा था, और जुलाई तक बेरोज़गारी दर बढ़कर 4.3 प्रतिशत हो गई थी। सटीक बँटवारा जो भी हो, हर पैमाना एक ही दिशा में इशारा करता है।

फ़्यूचर्स बाज़ार पहले ही सितंबर की कटौती को लगभग पक्का मान चुके थे, इसलिए बहस अब उसके आकार पर है, और सितंबर की शुरुआत में आने वाली अगस्त की पेरोल रिपोर्ट काफ़ी हद तक उसे तय करेगी। 818,000 नौकरियाँ हटाना दिखाता है कि श्रम बाज़ार आधिकारिक आँकड़ों से कमज़ोर था, और फ़ेडरल रिज़र्व पर यह आरोप खुला छोड़ देता है कि उसने बहुत देर की। इस पतझड़ बड़ी कटौतियों का दबाव शायद बढ़ेगा। अगस्त की कमज़ोर रिपोर्ट सितंबर में आधे अंक की कटौती को ज़्यादा संभावित बना देगी, जिसमें उधार लेने वाले विजेता होंगे और पेरोल की गिनती पर भरोसा करने वाले फ़ेड के सिर दोष आएगा।