साइबर मंडे: उधार के पैसे से रिकॉर्ड ख़र्च

अमेरिकी ख़रीदारों ने साइबर मंडे पर ऑनलाइन 12.4 अरब डॉलर ख़र्च किए, जो एक दिन के लिए रिकॉर्ड है। ई-कॉमर्स प्लेटफ़ॉर्मों ने इस आँकड़े को इस बात का सबूत माना कि उपभोक्ता को रोका नहीं जा सकता। ख़र्च का एक बड़ा हिस्सा अल्पकालिक स्थगित क़र्ज़ से चुकाया गया था, जिसका बड़ा हिस्सा तेज़ी से बढ़ते 'Buy Now, Pay Later' (BNPL) लोन के ज़रिए आया।

रिकॉर्ड का मौसम

सोमवार का कुल आँकड़ा एक लंबे सप्ताहांत के बड़े आँकड़ों की चोटी था। Adobe, जो बड़े खुदरा विक्रेताओं पर ऑनलाइन चेकआउट को ट्रैक करता है, ने ब्लैक फ़्राइडे का ऑनलाइन ख़र्च 9.8 अरब डॉलर बताया, यह भी रिकॉर्ड है। ये आँकड़े महंगाई से समायोजित नहीं हैं, इसलिए विकास का एक हिस्सा ज़्यादा सामान के बजाय ऊँची क़ीमतों से आया है। अक्टूबर में उपभोक्ता क़ीमतें साल भर पहले से 3.2 प्रतिशत ज़्यादा थीं, और यही अकेले रिकॉर्ड और महज़ साधारण साल के बीच का ज़्यादातर अंतर समझा देता है। फिर भी यह अंतर इतना बड़ा है कि उन पूर्वानुमानकर्ताओं को शर्मिंदा कर दे, जिन्हें लगा था कि निचोड़ा हुआ ख़रीदार घर पर बैठेगा।

ऑनलाइन की ओर खिसकाव भी सुर्ख़ी को चमकीला बनाता है। हर साल छुट्टियों की ख़रीदारी का बड़ा हिस्सा दुकानों से स्क्रीन पर चला जाता है, इसलिए ऑनलाइन रिकॉर्ड के साथ कुल ख़र्च सपाट रह सकता है। खुदरा विक्रेताओं ने छूट का मौसम भी नवंबर के ज़्यादातर हिस्से में फैला दिया है, जिससे कुछ ख़रीदारियाँ, जो कभी सोमवार को जुटती थीं, पहले के हफ़्तों में खिसक गई हैं। एक दिन का आँकड़ा इस बात को उतना ही मापता है कि लोग कहाँ और कब ख़रीदते हैं, जितना कि कितना ख़र्च करते हैं।

तोहफ़े किस्तों में

BNPL के वॉल्यूम रिकॉर्ड ऊँचाई पर पहुँचे, क्योंकि ख़रीदार साधारण छुट्टी के तोहफ़ों को बिना ब्याज की किस्तों में बाँटने लगे। ये लोन तंग घरों को ख़र्च आगे खींचने देते हैं, और चूँकि ज़्यादातर उधारी पारंपरिक क्रेडिट ब्यूरो तक नहीं पहुँचती, बढ़ते क़र्ज़ को देखना मुश्किल है। क्रेडिट कार्ड की दरें इक्कीस प्रतिशत से ऊपर होने पर, सालों की बढ़ती क़ीमतों से थके उपभोक्ता दिखावे को बनाए रखने के लिए इस छाया-उधारी की ओर मुड़ गए हैं।

मानक उत्पाद सीधा है। ख़रीदार चेकआउट पर क़ीमत का एक-चौथाई देता है और बाक़ी तीन और भुगतानों में, आम तौर पर दो हफ़्ते के अंतर पर, इसलिए साइबर मंडे को ख़रीदा गया तोहफ़ा जनवरी में चुकता होता है। व्यापारी, न कि ख़रीदार, लेंडर की फ़ीस चुकाता है, जो आम तौर पर कार्ड नेटवर्क के शुल्क से ज़्यादा होती है, क्योंकि खुदरा विक्रेता पाते हैं कि यह विकल्प ख़रीदारी की राशि बढ़ाता है। भुगतान छूटने पर लेट फ़ीस लगती है, और एक ख़रीदार अलग-अलग लेंडरों से ऐसे कई लोन रख सकता है, और उनमें से कोई दूसरे को नहीं देखता।

यह क्षेत्र भीड़भाड़ वाला हो गया है। Affirm, Klarna और Block का Afterpay बाज़ार बनाने वाले हैं, PayPal अपना पे-इन-फ़ोर उत्पाद देता है, और Apple ने मार्च में अमेरिका में Apple Pay Later लॉन्च किया। वही ख़रीदारों के पीछे भागते ज़्यादा लेंडरों का मतलब है ख़रीद के क्षण पर छोटा लोन लेने की ज़्यादा जगहें, बिना किसी रुकावट के और सामर्थ्य पर बिना किसी बातचीत के।

क़र्ज़ छिपा क्यों रहता है

क्रेडिट ब्यूरो रिवॉल्विंग कार्ड और सालों तक चलने वाली किस्त वाले लोन के लिए बने थे, और वे छोटे पे-इन-फ़ोर लोन को ज़्यादा से ज़्यादा टुकड़ों में दर्ज करते हैं। इसलिए मॉर्गेज या कार लोन का आवेदन देखने वाला बैंक एक साफ़ फ़ाइल देख सकता है, जबकि आवेदक तीन या चार लेंडरों को किस्तें दे रहा है। कंज़्यूमर फ़ाइनेंशियल प्रोटेक्शन ब्यूरो ने पिछले साल एक रिपोर्ट छापी थी, जिसने ठीक इसी तरह के लोन जमा होने और असंगत रिपोर्टिंग को चिह्नित किया था। लेंडर वह जोखिम नहीं आँक सकते जो उन्हें दिखता ही नहीं, और फ़ेडरल रिज़र्व भी नहीं, जब वह आँकता है कि उसकी दर बढ़ोतरी घरों पर कितना दबाव डाल रही है।

जो क़र्ज़ दिखता है, वह भी पहले से बड़ा है। न्यूयॉर्क फ़ेड की तीसरी तिमाही की घरेलू क़र्ज़ रिपोर्ट में क्रेडिट कार्ड बैलेंस 1.08 ट्रिलियन डॉलर दिखे, जो पहली बार एक ट्रिलियन डॉलर से ऊपर गए। BNPL इस कुल पर ऊपर से रखा है, बिना गिने, और उसका कुछ हिस्सा उन्हीं घरों के इस्तेमाल में है जिन पर कार्ड बैलेंस चढ़ा रहता है। जो ख़रीदार 21 प्रतिशत से ज़्यादा ब्याज वाले कार्ड पर रिवॉल्व करते हुए एक तोहफ़े को चार किस्तों में बाँटता है, वह नक़दी प्रवाह संभाल रहा है, और दबाव तभी दिखता है जब इस व्यवस्था का एक पाया खिसकता है।

कौन फ़ायदा उठाता है, कौन चुकाता है

खुदरा विक्रेता सबसे साफ़ विजेता हैं, क्योंकि वे पूरी बिक्री अभी दर्ज कर लेते हैं और क्रेडिट जोखिम किसी और को सौंप देते हैं। लेंडर व्यापारी फ़ीस कमाते हैं, लेकिन वे थोक बाज़ारों से अपनी फ़ंडिंग जुटाते हैं, जिनकी लागत उस फ़ेडरल फ़ंड्स रेट के साथ बढ़ी है, जो जुलाई से 5.25 से 5.5 प्रतिशत के दायरे में है। कार्ड जारीकर्ता हाशिये पर कुछ ख़रीद-मात्रा खोते हैं। अगर चीज़ें बिगड़ती हैं, तो हारने वाले वे घर हैं जिन्होंने लोन जमा किए, और वे लेंडर जिन्होंने माना कि छह हफ़्ते का लोन बड़े पैमाने पर ख़राब नहीं हो सकता।

नियामक इस अंतर को पाटने में धीमे रहे हैं। ब्रिटेन की सरकार ने 2021 में कहा था कि BNPL को फ़ाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी के दायरे में लाया जाएगा, और नियम अब भी लागू नहीं हुए हैं। अमेरिका में CFPB ने इस उत्पाद पर शोध और चेतावनियाँ छापी हैं, लेकिन इसके लिए कोई बाध्यकारी नियम नहीं लिखे गए हैं। जब तक सामर्थ्य की जाँच और पूरी क्रेडिट रिपोर्टिंग आम नहीं होती, यह उत्पाद उन घरों में सबसे तेज़ बढ़ता रहेगा जो किसी झटके को सबसे कम झेल सकते हैं।

यह क्यों टिक सकता है

सबसे मज़बूत आपत्ति पैमाने की है। BNPL क्रेडिट कार्ड बाज़ार के सामने अब भी छोटा है, लोन छोटे हैं, और जो उधारकर्ता पीछे रह जाता है उसे आम तौर पर नए लोन लेने से रोक दिया जाता है, जिससे नुक़सान कितना फैल सकता है, यह सीमित रहता है। बेरोज़गारी अब भी 4 प्रतिशत से नीचे है, और नौकरी वाला घर आम तौर पर पखवाड़े की किस्त चुका सकता है। यहाँ चिंता मिलीजुली तौर पर समय की है, सॉल्वेंसी की नहीं, क्योंकि नवंबर में खींचा गया ख़र्च वही है जो जनवरी में नहीं होगा।

नए साल की परीक्षा

परीक्षा जनवरी और फ़रवरी में आती है, जब किस्तें दिसंबर के कार्ड बिलों के साथ देय होती हैं। उन महीनों के सरकारी खुदरा बिक्री आँकड़े, कार्ड में देरी के आँकड़े और न्यूयॉर्क फ़ेड की तिमाही घरेलू क़र्ज़ रिपोर्ट दिखाएँगे कि ख़रीदार भुगतान के लिए ख़र्च में कटौती कर रहे थे या नहीं। BNPL लेंडरों के अपने नतीजे दिखाएँगे कि देर से भुगतान बढ़ रहे हैं या नहीं।

साइबर मंडे का ज़्यादातर रिकॉर्ड उधार पर ख़रीदा गया। खुदरा विक्रेताओं ने बिक्री दर्ज कर ली है, किस्तें आने वाले महीनों में देय होंगी, और तभी घरेलू ख़र्च को शायद चुभन महसूस होगी। उम्मीद करें कि जनवरी की खुदरा बिक्री छुट्टी की सुर्ख़ियों के मुक़ाबले निराश करेगी, कमज़ोरी कम आय वाले ख़रीदारों में केंद्रित होगी, और BNPL लेंडर नुक़सान बढ़ने की रिपोर्ट देने से पहले लेट फ़ीस बढ़ने की रिपोर्ट देंगे।