प्रवास ने नौकरियों का गणित बदल दिया

मार्च में गैर-कृषि पेरोल 303,000 बढ़े और बेरोज़गारी दर घटकर 3.8 प्रतिशत पर आ गई। जो अर्थशास्त्री चेता रहे थे कि इतनी मज़बूत भर्ती से वेतन महंगाई बढ़ेगी, उन्हें अब अपने मॉडल फिर से बनाने पड़ रहे हैं। जो चीज़ उनसे छूट गई थी, वह प्रवास में आया भारी उछाल था।

मार्च ने क्या दिखाया

रिपोर्ट हर क्षेत्र में मज़बूत थी। भर्ती में स्वास्थ्य सेवा, सरकार और निर्माण सबसे आगे रहे, और पिछले महीनों के लाभ नीचे की बजाय ऊपर की ओर संशोधित हुए। फिर भी वेतन वृद्धि लगातार नरम होती गई: औसत प्रति घंटा कमाई पूरे साल में 4.1 प्रतिशत बढ़ी, जो 2021 के मध्य के बाद की सबसे धीमी रफ़्तार है। जो श्रम बाज़ार हर महीने 300,000 से ज़्यादा नौकरियाँ जोड़ रहा है और फिर भी वेतन वृद्धि धीमी पड़ रही है, वह पूर्ण रोज़गार वाली अर्थव्यवस्था की पाठ्यपुस्तक के अनुसार नहीं चल रहा, और यही पहेली प्रवास की कहानी में आती है।

ज़्यादा कामगार, वही वेतन

कांग्रेसनल बजट ऑफ़िस (CBO) का अनुमान है कि अकेले 2023 में शुद्ध प्रवास ने अमेरिकी आबादी में तीन मिलियन से ज़्यादा लोग जोड़े। इस आमद ने उपलब्ध कामगारों का दायरा बढ़ा दिया है, जिससे नियोक्ता प्रति घंटा वेतन बढ़ाए बिना सैकड़ों हज़ारों रिक्तियाँ भर पा रहे हैं। जब श्रम शक्ति इतनी तेज़ी से बढ़ती है, तो पेरोल में बड़ी बढ़ोतरी ज़्यादातर अर्थव्यवस्था की बढ़ी हुई क्षमता दिखाती है, न कि ज़्यादा गर्म होने को।

CBO का जनवरी का अनुमान पहले के अनुमानों से कहीं ऊँचा था, जिनमें माना गया था कि शुद्ध प्रवास महामारी से पहले की गति के आसपास रहेगा। यह बढ़ोतरी कई रास्तों से आई: वीज़ा प्रोसेसिंग सुधरने से वैध रास्तों से आने वाले लोग बढ़े, दक्षिणी सीमा पर बड़ी संख्या में लोग पार हुए और इमिग्रेशन सुनवाई का इंतज़ार करने के लिए छोड़े गए, और मानवीय पैरोल के नए कार्यक्रम आए। नए आए लोगों में से कई कामकाजी उम्र के हैं, और उनमें से बढ़ते हिस्से को काम करने की अनुमति मिल चुकी है।

ब्रेकईवन खिसक गया है

फ़ेड के लिए मुख्य संख्या रोज़गार वृद्धि की ब्रेकईवन दर है, यानी वह मासिक लाभ जो बेरोज़गारी दर को स्थिर रखने के लिए ज़रूरी है। यह इस पर निर्भर करता है कि कामकाजी उम्र की आबादी कितनी तेज़ी से बढ़ती है और कितने लोग श्रम शक्ति में हिस्सा लेते हैं। महामारी से पहले, बूढ़ी होती आबादी और सीमित प्रवास के साथ, अर्थशास्त्री ब्रेकईवन को 100,000 प्रति माह से काफ़ी नीचे रखते थे। आबादी कहीं तेज़ी से बढ़ने पर हाल के अनुमान कहीं ऊँचे हैं। जो पेरोल लाभ कभी अर्थव्यवस्था के ज़्यादा गर्म होने का संकेत माना जाता, वह अब स्थिर श्रम बाज़ार के लगभग अनुरूप हो सकता है, जैसा स्थिर बेरोज़गारी दर बताती है।

इससे बदलता है कि फ़ेड को मासिक आँकड़े कैसे पढ़ने चाहिए। मज़बूत भर्ती महंगाई के लिए तभी मायने रखती है जब वह उपलब्ध कामगारों की बढ़त से आगे निकले और नियोक्ताओं को दुर्लभ स्टाफ़ के लिए होड़ करने पर मजबूर करे। बढ़ती जॉब ओपनिंग, तेज़ नौकरी छोड़ना और तेज़ होता वेतन उस दबाव के संकेत होंगे। पिछले साल ज़्यादातर पैमानों पर रुझान उल्टी दिशा में गया है: ओपनिंग अपने शिखर से गिरी हैं, नौकरी छोड़ने की दर महामारी से पहले के स्तर पर लौट आई है और वेतन वृद्धि धीमी हुई है।

यह उछाल आँकड़ों को भी जटिल बनाता है। मासिक जॉब रिपोर्ट नियोक्ताओं के सर्वेक्षण को, जिससे पेरोल का आँकड़ा आता है, परिवारों के सर्वेक्षण के साथ जोड़ती है, जिससे बेरोज़गारी दर निकलती है, और परिवार सर्वेक्षण को सेंसस ब्यूरो के आबादी अनुमानों से मापा जाता है। अगर वे अनुमान हाल के प्रवास के पैमाने तक नहीं पहुँचे हैं, तो परिवार सर्वेक्षण श्रम शक्ति और रोज़गार दोनों को कम करके दिखाएगा, भले ही नियोक्ताओं के पेरोल नई भर्तियाँ पकड़ रहे हों। पिछले साल परिवार सर्वेक्षण में रोज़गार का पेरोल से काफ़ी पीछे रहना इसी से समझ आ सकता है। इसका मतलब यह भी है कि बेरोज़गारी दर, जो फ़ेड का मुख्य पैमाना है, ऐसे आबादी आँकड़ों पर टिकी है जिन्हें बाद में बड़े पैमाने पर संशोधित किया जा सकता है।

ब्रिटेन की एक मिसाल

ब्रिटेन एक तुलना पेश करता है। जब 2004 में यूरोपीय संघ पूर्व की ओर फैला, तो ब्रिटेन उन कुछ मौजूदा सदस्यों में था जिसने अपना श्रम बाज़ार तुरंत खोल दिया, और मध्य व पूर्वी यूरोप से अधिकारियों के अनुमान से कहीं ज़्यादा कामगार पहुँचे। इसके बाद के वर्षों में रोज़गार ज़ोर से बढ़ा, जबकि वेतन वृद्धि संयमित रही और महंगाई कम रही। इस प्रकरण ने दिखाया कि कामगारों की बड़ी और तेज़ आमद अर्थव्यवस्था को उस वेतन-दबाव के बिना तेज़ी से बढ़ने दे सकती है, जो अन्यथा बनता।

इसके ख़िलाफ़ तर्क

प्रतिवाद यह है कि प्रवासी माँग को भी बढ़ाते हैं। नए आए लोगों को घर, खाना और परिवहन चाहिए, और वे जो कमाते हैं उसे खर्च करते हैं, इसलिए महंगाई पर शुद्ध असर उतना नहीं होता जितना अकेले श्रम आपूर्ति के बढ़ने से लगता है। बड़ी संख्या में प्रवासी पाने वाले शहरों में किराए बढ़े हैं, और आवास महंगाई का सबसे बड़ा हिस्सा है। हाल के प्रवास के आँकड़ों पर अनिश्चितता भी है: उनके अनुमान तेज़ी से संशोधित हुए हैं, और नीति में बदलाव या आमद धीमी होने से प्रवाह जल्दी घट सकता है।

ये बिंदु सही हैं और ये बताते हैं कि फ़ेड कितना आश्वस्त हो सकता है। लेकिन पिछले साल महंगाई मुख्यतः वेतन से नहीं चली; सर्विसेज़ की कीमतें और आवास अटकाव बने रहे। जो श्रम बाज़ार कामगारों को उतनी ही तेज़ी से जोड़ रहा है जितनी तेज़ी से नौकरियाँ, वह दबाव का एक स्रोत हटा देता है, भले ही दूसरे बने रहें।

किस पर नज़र रखें

जो संकेतक इस आकलन को बदल सकते हैं, वे हैं पहली तिमाही का एम्प्लॉयमेंट कॉस्ट इंडेक्स, जो अप्रैल के अंत में आना है, बेरोज़गार कामगारों के मुकाबले जॉब ओपनिंग का अनुपात, और प्राइम-एज कामगारों में श्रम शक्ति भागीदारी। फ़ेड मई की शुरुआत में बैठक करेगा, और CBO के आबादी अनुमानों के अगले संशोधन बताएँगे कि आमद बनी हुई है या नहीं।

प्रवास ने अमेरिकी श्रम बाज़ार के काम करने का तरीका बदल दिया है, जिससे हर महीने बड़े लाभ संभव हो रहे हैं, बिना उस वेतन-संचालित महंगाई के जिसका केंद्रीय बैंकरों को डर था। जब तक यह आमद जारी है, मज़बूत पेरोल आँकड़े ब्याज दरें ऊँची रखने का कमज़ोर तर्क हैं, और फ़ेड को अपनी पहली कटौती का फ़ैसला करते समय वेतन और सर्विसेज़ की कीमतों पर नज़र रखनी चाहिए।