स्वतंत्रता दिवस: वॉशिंगटन फ़ैक्ट्रियों को घर लौटने के लिए पैसे दे रहा है

CHIPS and Science Act और Inflation Reduction Act के ज़रिए वॉशिंगटन फ़ैक्ट्रियों को देश लौटाने के लिए दसियों अरब डॉलर के अनुदान, ऋण और टैक्स क्रेडिट बाँट रहा है। कहाँ प्लांट लगाना है, यह फ़ैसला पहले एक निजी गणना होता था। अब वह एक सब्सिडी वाली ज़मीन की होड़ जैसा दिखता है, और सेमीकंडक्टर व स्वच्छ-ऊर्जा कंपनियाँ सरकार की दरियादिली का लाभ उठा रही हैं।

दो क़ानून, एक गर्मी

दोनों क़ानून पिछले साल अगस्त में, कुछ ही दिनों के अंतर पर, पर हस्ताक्षरित हुए थे। CHIPS Act अमेरिकी सेमीकंडक्टर निर्माण, अनुसंधान और कार्यबल प्रशिक्षण के लिए $52.7bn देता है, जिसका बड़ा हिस्सा फ़ैब्रिकेशन प्लांट बनाने या उनका विस्तार करने के अनुदानों के लिए रखा गया है, साथ ही चिप फ़ैक्ट्रियों के लिए 25 प्रतिशत का निवेश टैक्स क्रेडिट भी है। Inflation Reduction Act को उस समय जलवायु और ऊर्जा ख़र्च में लगभग $369bn का आँका गया था, जिसका ज़्यादातर हिस्सा ऐसे टैक्स क्रेडिट से आता है जिनकी कोई निश्चित सीमा नहीं है। अगर कंपनियाँ अपेक्षा से ज़्यादा निर्माण करती हैं, तो विधेयक का आकार भी बढ़ता जाता है।

कॉर्पोरेट प्रतिक्रिया तेज़ी से आई। Intel ने पहले ही ओहायो में $20bn के कॉम्प्लेक्स की घोषणा कर दी थी, TSMC ने एरिज़ोना में अपना प्रस्तावित निवेश बढ़ाकर $40bn किया, और Micron ने कहा कि वह न्यूयॉर्क के उत्तरी इलाक़े में दो दशकों में $100bn तक ख़र्च कर सकती है। दक्षिण कोरिया और जापान की बैटरी निर्माता मिडवेस्ट और दक्षिण के पूरे क्षेत्र में डेट्रॉइट की कार कंपनियों के साथ संयुक्त उपक्रमों की क़तार में हैं। इस पैसे का बड़ा हिस्सा संघीय सहायता मिलने के बाद नहीं, बल्कि उसकी उम्मीद में प्रतिबद्ध किया गया था।

अंकल सैम ने पट्टी नीची की

अग्रिम पूंजी ख़र्च का भुगतान करके और घरेलू उत्पादन के लिए क्रेडिट की गारंटी देकर सरकार वह रिटर्न कम कर रही है जो किसी परियोजना को पार करना होता है। जो निवेश केवल लागत के आधार पर साधारण डिस्काउंटेड कैश फ़्लो परीक्षा में विफल होते, वे अब शुरू से ही आय में जुड़ जाते हैं। कॉर्पोरेट ट्रेज़रर जानते हैं कि इस पैसे के साथ नियामक शर्तें भी आती हैं, जिनमें प्रचलित वेतन नियम शामिल हैं। घर में निर्माण भी लगातार महँगा होता जा रहा है।

गणित सीधा है। चिप प्लांट पर 25 प्रतिशत क्रेडिट का मतलब है कि कंपनी की अपनी पूंजी, किसी भी अनुदान से पहले, कुल क़ीमत के केवल तीन-चौथाई को कवर करती है। शुरुआती सालों में मिली हर डॉलर की सब्सिडी डिस्काउंटेड कैश फ़्लो मॉडल में एक दशक बाद के मुनाफ़े के हर डॉलर से कहीं ज़्यादा क़ीमती है, इसलिए आगे लाया गया सहारा इंटरनल रेट ऑफ़ रिटर्न पर असमान्य असर डालता है। IRA का एडवांस्ड मैन्युफ़ैक्चरिंग क्रेडिट दूसरे छोर पर काम करता है, और हर उत्पादित इकाई के लिए तय राशि देता है, जैसे बैटरी सेल के प्रति किलोवाट-घंटा $35। इससे पतले मार्जिन वाला कमोडिटी कारोबार हर इकाई पर गारंटीड अतिरिक्त भुगतान वाला कारोबार बन जाता है।

IRA कई कंपनियों को अपने क्रेडिट दूसरे करदाताओं को बेचने देता है, और कुछ मामलों में उन्हें सीधे भुगतान के रूप में भी मिल सकते हैं। यह उन युवा निर्माताओं के लिए मायने रखता है जिनके पास भरपाई के लिए कोई कर-योग्य मुनाफ़ा नहीं है। इससे टैक्स छूट लगभग नक़द जैसी बन जाती है, और बैंक तथा बड़ी कंपनियाँ जिनके पास भारी टैक्स बिल हैं, संक्रमण के वित्तदाता बन जाते हैं।

साथ जुड़ी शर्तें

यह सहायता मुफ़्त का पैसा नहीं है। स्वच्छ-ऊर्जा परियोजनाओं को पूरा क्रेडिट तभी मिलता है जब वे प्रचलित वेतन देती हैं और पंजीकृत अप्रेंटिस रखती हैं; इनके बिना क्रेडिट तेज़ी से कट जाता है। चिप अनुदानों के लिए वाणिज्य विभाग के नियम उन आवेदकों से, जो $150m से ज़्यादा चाहते हैं, माँग करते हैं कि वे अपने अनुमानों से ऊपर के मुनाफ़े का हिस्सा सरकार के साथ बाँटें, कर्मचारियों के लिए चाइल्डकेयर योजनाएँ पेश करें, और एक दशक तक चीन में उन्नत क्षमता के विस्तार को सीमित रखें। हर शर्त अपने आप में उचित है, और हर एक लागत जोड़ती है या लचीलेपन को सीमित करती है।

निर्माण लागतें भी उसी दिशा में दबाव डालती हैं। अमेरिका में फ़ैब बनाने में ताइवान या दक्षिण कोरिया की तुलना में ज़्यादा समय और पैसा लगता है, कुछ हद तक परमिटिंग की वजह से और कुछ हद तक इसलिए कि देश ने अपना अधिकांश विशेषज्ञ निर्माण कार्यबल खो दिया है। एरिज़ोना में इलेक्ट्रीशियनों और पाइपफ़िटरों के लिए होड़ करते चिपमेकर उन्हीं सब्सिडियों का लाभ लेने वाले जॉर्जिया और टेनेसी के बैटरी प्लांटों से बोली लगा रहे हैं।

मिसालें मिली-जुली हैं

अमेरिका की औद्योगिक नीति का रिकॉर्ड असमान रहा है। Synthetic Fuels Corporation, जिसे 1980 में आयातित तेल से देश को छुड़ाने के लिए बनाया गया था, तेल कीमतें गिरने के बाद कुछ ही सालों में समेट दी गई। Solyndra, जो सोलर फ़र्म थी और जिसे $535m की संघीय ऋण गारंटी मिली थी, 2011 में दिवालिया हो गई और विजेता चुनने की विफलता का प्रतीक बन गई। दूसरी ओर, रक्षा अनुसंधान के लिए दिया गया संघीय पैसा ही सेमीकंडक्टर उद्योग को शुरू करने में मदद करने वाला था, और 1980 के दशक के आख़िर के सरकार-समर्थित चिप संघ Sematech को जापानी प्रतिस्पर्धा से अमेरिकी निर्माताओं के उबरने का श्रेय दिया जाता है।

उन नतीजों में फ़र्क़ आम तौर पर इस पर टिका था कि क्या सब्सिडी वाला उत्पाद अंततः क़ीमत पर प्रतिस्पर्धा कर सकता है। जहाँ सब्सिडी ने किसी तकनीक को पैमाने तक पहुँचाया, वहाँ वह फली-फूली। जहाँ उसने ऐसी गतिविधि को सहारा दिया जो घर पर संरचनात्मक रूप से महँगी थी, वहाँ पैसा बंद होते ही प्लांट बंद हो गए।

विजेता और एक प्रतिवाद

सबसे साफ़ विजेता उपकरण निर्माता, निर्माण ठेकेदार, कुशल व्यापार और वे राज्य हैं जिन्होंने प्लांट जीते, साथ में वे स्थापित कंपनियाँ जो आवेदन प्रक्रिया संभालने के लिए काफ़ी बड़ी हैं। हारने वाले करदाता हैं, जिनका असीमित क्रेडिट का बिल मूल अनुमानों से कहीं ऊपर जा सकता है, और यूरोपीय संघ व दक्षिण कोरिया जैसे सहयोगी, जिन्होंने शिकायत की है कि नियम उनके उत्पादकों के साथ भेदभाव करते हैं। यूरोप ने अपने Chips Act से जवाब दिया है, और अब वैश्विक सब्सिडी होड़ चल रही है।

नीति का सबसे अच्छा बचाव यह है कि क़ीमत ग़लत कसौटी है। दुनिया की अधिकतर उन्नत चिप ताइवान में बनती है, और यह एकाग्रता तब लापरवाह लगती है जब चीन के साथ रिश्ते और बिगड़ें। इस नज़रिए से सब्सिडी बीमा और घरेलू आपूर्ति शृंखला ख़रीदती हैं, और मामूली रिटर्न वाला प्लांट भी रखने लायक़ है। अमेरिकी प्लांटों के परिपक्व होने के साथ सीखने के प्रभाव लागत के अंतर को कम भी कर सकते हैं।

यह तर्क खर्च को राष्ट्रीय सुरक्षा के मामले के रूप में उचित ठहराता है। यह निवेशों को अच्छा व्यवसाय नहीं बना देता। चिप प्लांट क्रेडिट केवल 2027 से पहले शुरू होने वाले निर्माण पर लागू होता है, और IRA के प्रति-इकाई निर्माण क्रेडिट 2030 से चरणबद्ध तरीके से घटते हैं। फ़ैक्ट्रियाँ घर लौट रही हैं। उनमें से बहुत-सी संघीय संरक्षण से उचित ठहराई गईं, न कि निजी अर्थशास्त्र से, और सब्सिडी ख़त्म होने पर उनके मार्जिन पतले दिखेंगे, सबसे साफ़ तौर पर अगले दशक की शुरुआत में बैटरी और घटक निर्माताओं के लिए।