डेटा ब्लैकआउट में अकेली महंगाई रिपोर्ट

संघीय सरकार का शटडाउन, जो अब कई हफ़्ते पुराना है, अधिकांश सांख्यिकी एजेंसियों को रोक चुका है। ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स को सितंबर का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जारी करने के लिए एक बार की आपातकालीन छूट मिली, और आँकड़ा असहजता से मज़बूत निकला। महंगाई साल-दर-साल 3.0 प्रतिशत रही, जिससे उम्मीदें टूट गईं कि शरद ऋतु में कीमतें नरम पड़ेंगी।

इस छूट की एक व्यावहारिक वजह थी। सोशल सिक्योरिटी एडमिनिस्ट्रेशन पेंशन के सालाना कॉस्ट-ऑफ़-लिविंग समायोजन तय करने के लिए सितंबर के आँकड़े इस्तेमाल करता है, और उनके बिना दसियों मिलियन लाभार्थियों के भुगतान नए साल के लिए फिर से नहीं गिने जा सकते थे। ब्यूरो ने रिपोर्ट बनाने के लिए पर्याप्त स्टाफ़ वापस बुलाया, जो एक हफ़्ते से ज़्यादा देर से आई, और उसी दिन एजेंसी ने लाभों में 2.8 प्रतिशत बढ़ोतरी की घोषणा की। किसी दूसरी बड़ी रिलीज़ को ऐसा विशेष व्यवहार नहीं मिला।

एक संख्या, कोई संदर्भ नहीं

व्यापक डेटा ब्लैकआउट के बीच जारी हुआ एक अकेला महंगाई आँकड़ा पढ़ना कठिन है। उसके साथ न पेरोल डेटा था, न उपभोक्ता ख़र्च के आँकड़े, न थोक कीमतों की रिलीज़, इसलिए बाज़ारों और फ़ेड के स्टाफ़ के पास 3.0 प्रतिशत की हेडलाइन को रखने के लिए कोई पैमाना नहीं था। वे यह तय नहीं कर सकते थे कि यह मज़बूत उपभोक्ता माँग को दिखा रहा है या पहले से लागू आयात टैरिफ़ से आई यांत्रिक लागत बढ़ोतरी को।

ब्यौरे कुछ संकेत देते हैं, पर काफ़ी नहीं। कोर महंगाई, जिसमें खाद्य और ऊर्जा शामिल नहीं होते, भी लगभग 3 प्रतिशत के क़रीब सालाना दर पर रही, और कपड़े और फ़र्नीचर जैसे टैरिफ़-प्रभावित सामानों की कीमतें बढ़ती रहीं। पेट्रोल ने हेडलाइन को बढ़ाया। आवास लागत में मामूली बढ़ोतरी हुई, जो उस धीमी नरमी को जारी रखती है जिसने इंडेक्स के सर्विसेज़ हिस्से से गर्मी निकाल दी है। ये टुकड़े टैरिफ़ के पास-थ्रू और नरम होते किरायों के मिश्रण की ओर इशारा करते हैं, जो अति-गरम माँग की कहानी से बिल्कुल अलग है, पर एक रिपोर्ट इसकी पुष्टि नहीं कर सकती।

फ़ेड का पसंदीदा पैमाना पूरी तरह ग़ायब है। उसका महंगाई लक्ष्य पर्सनल कंज़म्पशन एक्सपेंडिचर्स प्राइस इंडेक्स के रूप में परिभाषित है, जिसे ब्यूरो ऑफ़ इकोनॉमिक एनालिसिस तैयार करता है, और वह एजेंसी भी बंद है। उस इंडेक्स का बड़ा हिस्सा उपभोक्ता मूल्य के घटकों से बनता है, पर उसके अनुवाद के लिए ऐसे स्टाफ़ की ज़रूरत है जो छुट्टी पर भेजे गए हैं, इसलिए जिस सितंबर के आँकड़े पर फ़ेड वास्तव में लक्ष्य रखता है, वह प्रकाशित नहीं हुआ है।

अक्टूबर भी क्यों छूट सकता है

यह अंतर बढ़ने की संभावना है। सितंबर के आँकड़े सितंबर के दौरान जुटाई गई कीमतों से बने थे, शटडाउन 1 अक्टूबर को शुरू होने से पहले। ब्यूरो के प्राइस कलेक्टर अब छुट्टी पर भेजे गए हैं, इसलिए अक्टूबर के आँकड़े सामान्य तरीके से नहीं जुटाए जा रहे। भले ही सरकार जल्द खुल जाए, अक्टूबर का इंडेक्स अधूरा या देर से आ सकता है, और सांख्यिकीविदों को अंतर अनुमानों से भरने पड़ सकते हैं। फ़ेड अपनी दिसंबर की बैठक तक शरद ऋतु को कवर करने वाले सिर्फ़ एक महीने के आधिकारिक महंगाई आँकड़े के साथ पहुँच सकता है।

ब्रिटेन की एक मिसाल

नीति-निर्माताओं को पहले भी टूटे हुए डेटा के साथ काम करना पड़ा है। ब्रिटेन में लेबर फ़ोर्स सर्वे में प्रतिक्रिया दरों के गिरने से 2023 और 2024 में आधिकारिक बेरोज़गारी आँकड़े इतने अविश्वसनीय हो गए कि सांख्यिकी कार्यालय ने कुछ अनुमान निलंबित कर दिए, और बैंक ऑफ़ इंग्लैंड को श्रम बाज़ार आँकने के लिए टैक्स रिकॉर्ड, व्यावसायिक सर्वेक्षणों और निजी डेटा पर टिकना पड़ा। बैंक के फ़ैसले ज़्यादा सतर्क हो गए और उसका संवाद ज़्यादा सावधान। फ़ेड के लिए सबक यह है कि लापता या शोरयुक्त डेटा केंद्रीय बैंकों को धीमा कर देता है, क्योंकि जिस सूचना पर फ़ैसला टिका है वह कमज़ोर हो तो ग़लती की कीमत बढ़ जाती है।

अमेरिका का अपना 2013 का शटडाउन उसी साल सितंबर की नौकरी और महंगाई रिपोर्टों को टाल चुका है। वह अंतराल दो हफ़्तों से कुछ ज़्यादा चला, और फ़ेड नीति बदलने के बीच में नहीं था। यह शटडाउन पहले ही उससे लंबा चल चुका है, और यह तब आया है जब फ़ेड कटौती कर रहा है।

नवंबर की कटौती बाहर

बॉन्ड ट्रेडरों ने नवंबर में दर कटौती की उम्मीदों को कीमत से बाहर कर दिया। हेडलाइन महंगाई तीन प्रतिशत पर अटकी है और कोई आधिकारिक डेटा नहीं दिखाता कि श्रम बाज़ार कमज़ोर हो रहा है, इसलिए फ़ेड के पास तेज़ी से ढील देने की गुंजाइश कम है।

इस पढ़त के ख़िलाफ़ सबसे मज़बूत तर्क यह है कि रिपोर्ट उतनी गर्म नहीं थी जितनी हेडलाइन सुझाती है। कोर कीमतों में मासिक बढ़ोतरी मामूली थी और पूर्वानुमानकर्ताओं की उम्मीद से थोड़ी कम, और श्रम बाज़ार के निजी संकेतक, जैसे ADP के पेरोल आँकड़े और जॉब पोस्टिंग, लगातार कमज़ोरी की ओर इशारा करते हैं। जो फ़ेड सितंबर में नरम पड़ते जॉब बाज़ार के ख़िलाफ़ बीमा के तौर पर कटौती कर चुका है, उसके पास अगर वह नरमी बनी रहती है तो आगे बढ़ने का कारण है। मुश्किल यह साबित करने की है बिना आधिकारिक आँकड़ों के, और सितंबर की कटौती पर संदेह रखने वाले अधिकारी 3.0 प्रतिशत महंगाई दर को रुकने के लिए काफ़ी कारण बताएँगे।

ब्लैकआउट की कीमत कौन चुकाता है

लागत व्यापक रूप से फैलती है। ट्रेडर उन झटकों से बचाव के लिए ज़्यादा भुगतान करते हैं जो वे देख नहीं पा रहे, और अगले साल के लिए कीमतें और वेतन तय करने वाली कंपनियाँ प्रतिस्पर्धियों और व्यापक अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में कम जानकारी के साथ ऐसा करती हैं। संघीय कार्यक्रमों पर निर्भर परिवार शटडाउन लंबा खिंचने के साथ व्यवधान झेलते हैं। यह जितना लंबा चलेगा, एजेंसियों के पकड़ने पर संशोधन उतने ही बड़े होंगे, और ब्लैकआउट के दौरान लिए गए फ़ैसले पीछे मुड़कर देखने पर उतने ही ग़लत लगने की संभावना होगी।

किन संकेतों पर नज़र रखें

संकेतक हैं शटडाउन की अवधि, छूटी हुई रिलीज़ों को पकड़ने के लिए लेबर डिपार्टमेंट का समय-सारिणी, कीमतों और रोज़गार के निजी माप, और इस हफ़्ते फ़ेड के बयान और प्रेस कॉन्फ़्रेंस का लहजा। जब तक शटडाउन ख़त्म नहीं होता और लापता डेटा नहीं लौटता, बाज़ार बिना किसी स्पष्टीकरण वाली एक महंगाई संख्या पर कारोबार करेंगे, और फ़ेड शायद नवंबर में कटौती के बजाय यथास्थिति बनाए रखेगा। बड़ा जोखिम देरी का है। जो फ़ेड ऐसे डेटा का इंतज़ार करने पर मजबूर है जो हफ़्तों देर से आ रहा है, वह शायद नीति वहीं रखेगा जब तक वह अक्टूबर और नवंबर के आँकड़े एक साथ नहीं देख लेता।