प्राइम डे: चार दिन की छूट, और टैरिफ़

अमेज़न ने इस साल प्राइम डे को चार दिन तक खींचा और उसे लाखों प्रमोशनों से भर दिया। यह आयोजन उस जगह भी बन गया जहाँ भारी ऑनलाइन छूट आयात टैरिफ़ की बढ़ती लागत से टकराई, और टैरिफ़ ही जीतते दिखे।

दो दिन से चार दिन तक

प्राइम डे 2015 में अमेज़न के बीसवें जन्मदिन के मौके पर एक दिन की सेल के रूप में शुरू हुआ था, और फिर गर्मियों में दो दिन का नियमित आयोजन बन गया। इस साल उसे दोगुना करने से कंपनी को ऐसे समय में अपनी बिक्री की मात्रा दिखाने की ज़्यादा जगह मिली, जब ग्राहक पैसे-पैसे का हिसाब रख रहे हैं। इससे विक्रेताओं को भी और दिन मिले, ताकि वे वह स्टॉक निकाल सकें जिसे वे शरद ऋतु तक रखना नहीं चाहते थे। लंबी सेल पतले मार्जिन को ज़्यादा यूनिटों पर फैलाने का सुविधाजनक तरीका है, जो मार्जिन को चौड़ा करने के बराबर नहीं है।

बड़ी छूट, पतले मार्जिन

थर्ड-पार्टी विक्रेताओं और बड़े बाज़ार के ब्रांडों ने महंगाई से थके ग्राहकों को ख़रीदारी करते रखने के लिए आकर्षक छूटों का विज्ञापन किया। इन ऑफ़रों के पीछे का गणित ख़राब था। इस साल की शुरुआती बसंत से व्यापारी आयातित इलेक्ट्रॉनिक्स, घरेलू सामान और कपड़ों पर 10 से 30 प्रतिशत के बेसलाइन टैरिफ़ चुका रहे हैं। कई व्यापारियों ने स्टॉक ऐसे मार्जिन पर निकाला जो बेहद पतला या नकारात्मक था, मुख्यतः उस नकदी को जुटाने के लिए जिससे वे अपने वर्किंग कैपिटल के कर्ज़ का ब्याज चुका सकें।

अमेज़न पर बिकने वाली ज़्यादातर यूनिटें स्वतंत्र विक्रेताओं की हैं, और उनमें से बड़ा हिस्सा चीन से माल मँगाता है। अप्रैल और मई में कई हफ़्तों तक उन सामानों पर 145 प्रतिशत का टैरिफ़ लगा रहा, जब तक जिनेवा युद्धविराम ने उसे 30 प्रतिशत तक नहीं घटाया। जिस विक्रेता ने उस दौर में ऑर्डर रोके रखे और फिर कम दर पर स्टॉक दोबारा भरा, वह भी एक साल पहले की तुलना में सीमा पर कहीं ज़्यादा चुका रहा है। अमेज़न के अपने भंडारण, फ़ुलफ़िलमेंट और विज्ञापन शुल्क इसलिए नहीं घटते कि विक्रेता की लैंडेड लागत बढ़ गई है।

टैरिफ़ से पहले ख़रीदा गया स्टॉक

बिक्री पर लगा ज़्यादातर सामान शुल्क लगने से पहले आ चुका था। अप्रैल की घोषणाओं से पहले फ़र्में होड़ में माल मँगा रही थीं, इसलिए पहली तिमाही में अमेरिकी आयात इतने बढ़े कि मापी गई GDP छोटे संकुचन में चली गई। उस इन्वेंटरी की लागत पुरानी और कम है, और उसे बिना ज़्यादा दर्द के छूट पर बेचा जा सकता है। अप्रैल से मँगाया गया माल इस तरह नहीं बिक सकता। जब टैरिफ़ से पहले का स्टॉक ख़त्म हो जाता है, तो विक्रेता जितनी छूट दे सकता है, वह लगभग शुल्क के आकार जितनी घट जाती है।

कीमतों को और ऊपर जाना है

एक बड़ा प्लेटफ़ॉर्म कुछ दिनों के लिए कीमतें दबाकर माँग पैदा कर सकता है। पर जब माल देश में लाने की लागत बढ़ गई हो, तो वह ऐसा लगातार नहीं कर सकता। चार दिन की यह सेल काफ़ी हद तक टैरिफ़ से पहले ख़रीदे गए स्टॉक की अंतिम क्लीयरेंस जैसी लगी, साथ में वे छूट वाली लाइनें जिन्हें विक्रेताओं को बेचना ज़रूरी था।

2018 में वॉशिंग मशीनों पर लगे टैरिफ़ आगे क्या होता है, उसका संकेत देते हैं। शुल्क लागू होने के बाद वॉशरों की खुदरा कीमतें बढ़ीं, और ड्रायरों की भी, जिन पर टैरिफ़ नहीं था पर जिन्हें आम तौर पर जोड़े में ख़रीदा जाता है। विक्रेताओं ने टैरिफ़ की आड़ में पूरी श्रेणियों की कीमतें नए सिरे से तय कर लीं। वॉलमार्ट ने मई में चेताया था कि टैरिफ़ के कारण उसे कुछ कीमतें बढ़ानी पड़ेंगी, और अमेज़न के विक्रेताओं के पास वॉलमार्ट से भी कम प्राइसिंग पावर है।

बॉन्ड बाज़ार किस पर नज़र रखे है

फ़िक्स्ड-इनकम निवेशकों के लिए सवाल यह है कि कीमत स्तर में एक बार की बढ़ोतरी स्थायी महंगाई में बदलती है या नहीं। अर्थशास्त्री आम तौर पर टैरिफ़ को कीमतों में एक बार की शिफ़्ट मानते हैं, जिसे केंद्रीय बैंक नज़रअंदाज़ कर सकता है, बशर्ते अपेक्षाएँ स्थिर रहें। ख़तरा महीनों के अंतर पर आने वाली बढ़ोतरियों की श्रृंखला में है, जो ऊँचे मासिक आँकड़ों का ऐसा दौर पैदा कर सकती है जिसे परिवार और कंपनियाँ सामान्य मानने लगें। छोटी अवधि की ट्रेज़री यील्ड इस पर हिलेंगी कि फ़ेड उन आँकड़ों में से किसे सच मानने का फ़ैसला करता है।

एक क्रेडिट पहलू भी है। जो विक्रेता छोटी अवधि के उधार से इन्वेंटरी फ़ाइनेंस करते हैं, वे माल के गोदाम में पड़े रहने के दौरान माल और शुल्क दोनों पर ब्याज चुकाते हैं। नीति दरें जहाँ हैं, उस पर यह कैरी लागत पिछले दशक के किसी भी बिंदु से ऊँची है, और यही एक कारण है कि इतने लोगों ने शरद ऋतु की माँग का इंतज़ार करने के बजाय अभी छूट देना चुना।

कौन फ़ायदे में, कौन नुकसान में

अमेज़न ख़ुद सबसे कम उजागर पक्ष है। वह हर बिक्री पर कमीशन और शुल्क कमाता है, चाहे विक्रेता का मार्जिन कुछ भी हो, और ज़्यादा व्यस्त आयोजन का मतलब दोनों में से ज़्यादा है। वफ़ादार ग्राहकों वाले बड़े ब्रांड लागत आगे डालकर भी मात्रा बेच सकते हैं। नुकसान में अल्पकालिक उधार से वित्तपोषित छोटे आयातक हैं, जिनके लिए ऐसी छूट जो शुल्क भी न निकाले, इन्वेंटरी को घाटे पर नकदी में बदलने का तरीका है, और कम आय वाले परिवार, जो अपने बजट का ज़्यादा हिस्सा उन सामानों पर ख़र्च करते हैं जो टैरिफ़ से सबसे ज़्यादा प्रभावित हैं।

विरोध में तर्क

प्रतिवाद यह है कि इस साल अब तक उपभोक्ता महंगाई मध्यम बनी हुई है, और विक्रेताओं के बीच प्रतिस्पर्धा कीमतों को टैरिफ़ के गणित से ज़्यादा समय तक नीचे रख सकती है। इसमें कुछ दम है। कुछ विदेशी आपूर्तिकर्ता अमेरिकी शेल्फ़ स्पेस बनाए रखने के लिए कीमतें घटाएँगे, और कुछ आयातक वियतनाम, भारत या मेक्सिको में सस्ते स्रोत पाएँगे। दोनों समायोजन न तुरंत होते हैं और न पूरे, क्योंकि लगभग हर स्रोत पर एक साथ टैरिफ़ बढ़ाए गए हैं। उत्पादन स्थानांतरित करने में नई फ़ैक्ट्रियाँ ढूँढनी होती हैं, नए आपूर्तिकर्ताओं को परखना होता है और सप्लाई चेन फिर से बनानी होती है, जो हफ़्तों की नहीं, मौसमों की बात है, और नए स्रोत पर अक्सर अपना अलग टैरिफ़ होता है।

फ़ेड, जिसने पूरे साल नीति दर 4.25 से 4.5 प्रतिशत पर रखी है, कह चुका है कि उसे उम्मीद है गर्मियों के दौरान टैरिफ़ माल की कीमतें बढ़ाएँगे, और वह जुलाई के अंत में फिर बैठक करेगा। कोर सामान के मासिक उपभोक्ता मूल्य आँकड़े वे हैं जिन पर नज़र रखनी है। उन कीमतों में साफ़ बढ़त पुष्टि करेगी कि छूट का चरण ख़त्म हो गया है। शरद ऋतु तक सपाट रीडिंग बताएगी कि विदेशी आपूर्तिकर्ता और विक्रेताओं के मार्जिन उम्मीद से ज़्यादा झेल रहे हैं।

प्राइम डे बिक्री-कौशल का एक प्रभावशाली नमूना था, पर छूट ख़त्म होते ही विक्रेताओं को शायद शेल्फ़ कीमतें स्थायी रूप से उठानी पड़ेंगी, और ग्राहक वे सीमा-शुल्क चुकाएँगे जो यह सेल कुछ समय के लिए छिपा गई थी। अगले कुछ महीनों में सबूत कोर सामान की कीमतों में दिखने की उम्मीद करें, और बैक-टू-स्कूल व होलिडे प्रमोशन इस सेल से साफ़ तौर पर कम उदार होने की उम्मीद करें।