नौकरी के आँकड़े लगातार नीचे संशोधित होते जा रहे हैं

अगस्त में नियोक्ताओं ने गैर-कृषि नौकरियाँ 142,000 जोड़ीं, जो सर्वसम्मत पूर्वानुमानों से कम है, और पिछले दो महीनों को 86,000 और नीचे संशोधित किया गया। नीचे की ओर संशोधन लगातार आ रहे हैं, और अब इतने हो गए हैं कि उन्हें सांख्यिकीय विचित्रता कहकर नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। वे पुष्टि करते हैं कि अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है।

जून और जुलाई फिर से काटे गए

जुलाई का लाभ, जो शुरू में 114,000 बताया गया था, अब 89,000 है, और जून का घटाकर 118,000 किया गया है। इससे पिछले तीन महीनों की औसत पेरोल वृद्धि लगभग 116,000 रह जाती है, जो साल की शुरुआत में बताई गई रफ़्तार से काफ़ी नीचे है। अगस्त में बेरोज़गारी दर घटकर 4.2 प्रतिशत हुई, जो कुछ राहत देती है, पर केवल बढ़ोतरियों की एक श्रृंखला के बाद, जिसने पहले ही सैम रूल मंदी का संकेत दे दिया था।

सुर्ख़ी के नीचे का ब्योरा मिला-जुला था। अगस्त के लाभ का बड़ा हिस्सा निर्माण और स्वास्थ्य सेवा से आया, जबकि विनिर्माण में नौकरियाँ गईं, और टेम्परेरी-हेल्प एजेंसियाँ, जिन्हें नियोक्ता सतर्क होने पर सबसे पहले काटते हैं, सिकुड़ती रहीं। बेरोज़गारी में हल्की गिरावट का आंशिक कारण यह था कि जुलाई में अस्थायी छँटनी में गिने गए लोग काम पर लौट आए, जो बताता है कि जुलाई की उछाल टेक्सास में आए तूफ़ान जैसे एकमुश्त कारकों से बढ़ाकर दिखाई गई थी।

एक पैटर्न, कोई झटका नहीं

ताज़ा संशोधन श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (BLS) के 21 अगस्त के प्रारंभिक बेंचमार्क के बाद आए हैं, जिसमें पाया गया कि मार्च तक के साल में पेरोल को 818,000 बढ़ा-चढ़ाकर दिखाया गया था। अगस्त इस साल का पहला ऐसा महीना नहीं है जिसके पिछले अनुमान घटाए गए हों। एक संशोधन शोर है। एक ही दिशा में उनकी श्रृंखला अर्थव्यवस्था के बारे में कुछ कहती है।

ये त्रुटियाँ सांख्यिकी कार्यालय से आगे भी मायने रखती हैं। कंपनियों की भर्ती योजनाएँ, वेतन समझौते और फ़ेड के अपने अनुमान, सब पहले आँकड़े पर टिकते हैं, इसलिए जो अर्थव्यवस्था वास्तविकता से मज़बूत दिखती है, उसे उसकी ज़रूरत से ज़्यादा सख़्त नीति मिलती है। बॉन्ड ट्रेडरों ने अधिकारियों से तेज़ी से निष्कर्ष निकाला है: वसंत से दो-साल की ट्रेज़री यील्ड तेज़ी से गिरी हैं, और बहस अब इस पर चली गई है कि पहली कटौती चौथाई अंक की हो या आधे अंक की।

पहले आँकड़े गरम दिखते हैं

जब अर्थव्यवस्था मुड़ती है, तो पहले सर्वेक्षण अनुमान वास्तविकता से पीछे रहते हैं। अंतिम संशोधन आने तक, रिपोर्ट की गई नौकरी वृद्धि नियमित रूप से तीस प्रतिशत तक घटाई जा चुकी होती है। फ़ेडरल रिज़र्व अर्थव्यवस्था की सेहत आँकने के लिए सुर्ख़ी वाले आँकड़ों पर भरोसा नहीं कर सकता। श्रम की माँग प्रकाशित आँकड़ों से सुझाए गए स्तर से कमज़ोर है।

कारण यांत्रिक हैं। पहला अनुमान समय पर जवाब देने वाले नियोक्ताओं पर टिकता है, और महामारी के बाद से पेरोल सर्वेक्षण की प्रतिक्रिया दरें गिरी हैं, इसलिए शुरुआती नमूना पहले से पतला है। दबाव में चल रही फ़र्में देर से जवाब देने की ज़्यादा संभावना रखती हैं, जिसका अर्थ है कि बुरी ख़बर दूसरे और तीसरे अनुमानों में पहुँचती है। BLS जिस मॉडल से नई व्यावसायिक इकाइयों में भर्ती का अनुमान लगाता है, वह पिछले पैटर्न से बाहर की ओर अनुमान लगाता है, और इसलिए स्थितियाँ बदलने के बाद भी कुछ समय तक नौकरियाँ जोड़ता रहता है।

2008 ने क्या सिखाया

वित्तीय संकट में जाते समय भी यही हुआ था। 2008 भर पहले अनुमानों ने बार-बार नौकरी घाटे को कम करके आँका, और मंदी की गहराई संशोधनों के आने के साथ ही साफ़ हुई। मार्च 2009 का बेंचमार्क आख़िरी था जो इस साल के प्रारंभिक आँकड़े से ज़्यादा घटाया गया था। उछाल में संशोधन उलटी दिशा में चलते हैं, जैसे 2021 में हुआ, इसीलिए उनकी दिशा यह बताने का उपयोगी मार्गदर्शक है कि अर्थव्यवस्था किस ओर जा रही है।

पहले आँकड़े से कौन भ्रमित होता है

आशावादी पहले अनुमानों की क़ीमत उन लोगों पर पड़ती है जो उन पर अमल करते हैं। उधारकर्ता उस केंद्रीय बैंक की तय दरें चुकाते हैं जिसने अर्थव्यवस्था को वास्तविकता से मज़बूत माना था। मासिक आँकड़ों के आधार पर भर्ती और निवेश की योजना बनाने वाली फ़र्में मंदी में भी विस्तार जारी रख सकती हैं। वेतन पर मोलभाव करने वाले कामगार बाद में अपनी सौदेबाज़ी की ताक़त खो देते हैं, जब सही तस्वीर सामने आती है और नियोक्ता सटीक जानकारी होने पर जितनी करते उससे कहीं तीखी कटौती करते हैं।

घरेलू सर्वेक्षण, जो नियोक्ताओं के बजाय लोगों से पूछता है कि उनके पास काम है या नहीं, इस साल के ज़्यादातर हिस्से में पेरोल सर्वेक्षण से कमज़ोर नौकरी वृद्धि दिखा चुका है। वह महीने-दर-महीने ज़्यादा शोरभरा है, पर वह किसी जन्म-मृत्यु मॉडल पर निर्भर नहीं, और उसका संदेश लगातार ज़्यादा उदास रहा है। जब दो स्वतंत्र माप असहमत हों और संशोधन लगातार एक को दूसरे की ओर ले जाएँ, तो कमज़ोर पाठ को ज़्यादा वज़न मिलना चाहिए।

इसके ख़िलाफ़ तर्क

कुछ कमज़ोरी माँग जितनी ही आपूर्ति को भी दर्शा सकती है। आप्रवासन ने श्रम शक्ति फुला दी है, और बेरोज़गारी कुछ हद तक इसलिए बढ़ी है क्योंकि ज़्यादा लोग काम खोज रहे हैं, न कि इसलिए कि ज़्यादा छँटनी हुई है। अगस्त में बेरोज़गारी दर में गिरावट बताती है कि श्रम बाज़ार ढह नहीं रहा, ठंडा हो रहा है। ये बिंदु स्थिर चौथाई-अंक कटौतियों का तर्क देते हैं, घबराहट का नहीं। वे नीति को जहाँ है वहीं रखने का तर्क नहीं देते।

अगले सबूत जल्दी आते हैं। अगले हफ़्ते अगस्त के उपभोक्ता मूल्य आँकड़े दिखाएँगे कि क्या महँगाई बड़े क़दम की गुंजाइश देती है, और समिति के नए अनुमान बताएँगे कि अधिकारियों ने अर्थव्यवस्था के बारे में अपना नज़रिया कितना घटाया है। वार्षिक बेंचमार्क का अंतिम संस्करण अगले साल की शुरुआत में आधिकारिक श्रृंखला में समाहित होगा, और अक्टूबर की शुरुआत में सितंबर की रोज़गार रिपोर्ट गर्मी के महीनों पर संशोधनों का एक और दौर लाएगी।

फ़ेडरल ओपन मार्केट कमेटी 17 और 18 सितंबर को बैठक करती है, और उसकी नीतिगत दर अब भी 5.25 से 5.5 प्रतिशत है, जो दो दशकों से ज़्यादा में सबसे ऊँची है। नीचे की ओर संशोधनों की लगातार श्रृंखला दिखाती है कि नौकरी बाज़ार तेज़ी से ठंडा हो रहा है। फ़ेड के पास इतनी सख़्त नीति रखने की कोई वजह नहीं बची है, और उसे इसी महीने कटौती शुरू करनी चाहिए। उम्मीद करें कि आने वाली रिपोर्टों में गर्मियों के पेरोल आँकड़े फिर घटाए जाएँगे, और 18 सितंबर को कम से कम चौथाई अंक की कटौती की उम्मीद करें, जिसमें देरी के हर महीने के सबसे बड़े नुक़सान नौकरी तलाशने वालों के होंगे।