ट्रंप ने रोज़गार आंकड़ों के प्रमुख को हटाया

Bureau of Labor Statistics के आयुक्त को 5 अगस्त को हटा दिया गया, जिससे आधिकारिक आर्थिक आंकड़ों को राजनीतिक दखल से मुक्त रखने की लंबे समय से चली आ रही परंपरा टूट गई। यह बर्खास्तगी एक कमज़ोर जुलाई रोज़गार रिपोर्ट के बाद हुई, जिसमें केवल 73,000 शुद्ध नई पेरोल दिखाई गई थीं और पिछले महीनों के लिए 258,000 नौकरियों का नीचे की ओर संशोधन हुआ था।

खराब रिपोर्ट, फिर बर्खास्तगी

रिपोर्ट किसी भी मानक से खराब थी। जुलाई की कमज़ोर बढ़त के अलावा, संशोधनों ने पिछले दो महीनों की भर्ती लगभग शून्य पर ला दी, और बेरोज़गारी दर 4.2 प्रतिशत तक थोड़ी चढ़ी। राष्ट्रपति ने एजेंसी पर आंकड़ों में हेराफेरी का आरोप लगाते हुए उसके आयुक्त Erika McEntarfer को हटा दिया, जिनकी पुष्टि पिछले साल Senate ने की थी। हेराफेरी का कोई सबूत पेश नहीं किया गया। इतने बड़े संशोधन देर से आए सर्वेक्षण उत्तरों और कर रिकॉर्ड के साथ वार्षिक मिलान से आते हैं, और BLS उन्हें उसी रिलीज़ में प्रकाशित करता है ताकि कोई भी जांच सके।

एजेंसी पहले से ही दबाव में थी। उसका बजट सालों से सिकुड़ रहा है, सर्वेक्षण उत्तर दरें गिरी हैं, और इसी गर्मी में उसने स्टाफ़ की कमी के कारण कई शहरों में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के लिए कीमत संग्रह में कटौती की। पैसे और लोगों की कमी से जूझता सांख्यिकी कार्यालय गलतियों के प्रति ज़्यादा संवेदनशील होता है। असुविधाजनक संख्याएं प्रकाशित करने पर उसके प्रमुख को हटाने से उसे ज़रूरी प्रतिस्थापन भर्ती करने में और मुश्किल होगी। जिन अर्थशास्त्रियों और सांख्यिकीविदों के पास निजी क्षेत्र के विकल्प हैं, उनके लिए ऐसी एजेंसी में शामिल होने का कोई कारण नहीं, जिसके नेतृत्व को एक रिलीज़ पर बर्खास्त किया जा सकता है।

बॉन्ड डेस्क एक संदर्भ बिंदु खोते हैं

खराब आंकड़े के बाद देश के मुख्य आर्थिक आंकड़ों के प्रभारी अधिकारी को हटाना बॉन्ड की कीमत-निर्धारण में एक नया जोखिम जोड़ता है। दुनिया भर के फ़िक्स्ड-इनकम डेस्क इस पर निर्भर हैं कि BLS के आंकड़े निष्पक्ष हैं। वे इनका इस्तेमाल ब्याज-दर स्वैप बनाने, TIPS पर मुद्रास्फीति अर्जन की गणना करने और ट्रेज़री नीलामियों में जोखिम की कीमत लगाने के लिए करते हैं। एक बार कारोबारियों को शक हो जाए कि रोज़गार आंकड़े राजनीति के हिसाब से छाने गए हैं, तो रिलीज़ सूचना के रूप में अपना ज़्यादातर मूल्य खो देती हैं।

TIPS का संबंध सबसे सीधा है। मुद्रास्फीति-संरक्षित ट्रेज़री का मूलधन हर महीने उसी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक से समायोजित होता है जिसे BLS तैयार करता है। जो निवेशक इसे खरीदता है, वह एजेंसी की अपनी गणना से परिभाषित सुरक्षा खरीद रहा होता है। अगर उस संख्या पर ज़रा भी शक हो, तो सुरक्षा कम मूल्य की होगी, और निवेशक उसके लिए कम भुगतान करेंगे। वही तर्क मुद्रास्फीति स्वैप और मज़दूरी से लेकर लीज़ तक, आधिकारिक कीमतों से जुड़े कई निजी अनुबंधों में चलता है।

कारोबार पर असर यांत्रिक है। मासिक पेरोल रिलीज़ ट्रेज़री फ़्यूचर्स और ब्याज दर स्वैप में महीने के सबसे व्यस्त क्षणों में से एक है, क्योंकि यह कम नोटिस पर उपलब्ध अर्थव्यवस्था का सबसे व्यापक पाठ है। डीलर उसके आसपास इस धारणा पर तंग कीमतें कोट करते हैं कि संख्या वही कहती है जो वह कहती है। अगर हर रिलीज़ का एक हिस्सा मापन के बजाय दबाव को दर्शा सकता है, तो डीलरों को गलत होने के खिलाफ़ कुशन चाहिए, और वह कुशन चौड़े स्प्रेड और छोटे ट्रेड आकार के रूप में आता है। ठीक तब जब बाज़ारों को नई जानकारी पचाने की सबसे ज़्यादा ज़रूरत होती है, तरलता पतली हो जाती है।

दूसरे देशों ने क्या सीखा

इसकी मिसालें हैं, और कोई भी खुशामदी नहीं है। अर्जेंटीना की सरकार ने 2007 से अपने सांख्यिकी कार्यालय में दखल दिया और ऐसी महंगाई संख्याएं प्रकाशित कीं जो निजी अर्थशास्त्रियों के मापे गए आंकड़ों से काफ़ी नीचे थीं, और 2013 में IMF ने देश के आंकड़ों की गुणवत्ता पर औपचारिक रूप से फटकार लगाई। निवेशकों ने आधिकारिक संख्याओं को नज़रअंदाज़ करके अर्जेंटीना के कर्ज़ पर प्रीमियम वसूला। ग्रीस द्वारा अपने घाटे को कम करके दिखाना, जो 2009 में उजागर हुआ, यूरो क्षेत्र के कर्ज़ संकट की चिंगारियों में से एक था। दोनों मामलों में भरोसे का नुकसान उन सरकारों से सालों तक ज़्यादा टिका जो इसके लिए ज़िम्मेदार थीं।

अमेरिका अर्जेंटीना नहीं है, और BLS आंकड़े गढ़ने वाला नहीं है। लेकिन नुकसान का तंत्र गढ़ने की ज़रूरत नहीं रखता। उसके लिए बस इतना चाहिए कि बाज़ार उस संभावना पर थोड़ा दांव लगाएं, और हर रिलीज़ को उसी हिसाब से छूट दें।

संदेह की कीमत

बॉन्ड बाज़ारों ने डेटा की अखंडता पर संदेह के लिए अतिरिक्त यील्ड मांगकर प्रतिक्रिया दी। अगर कार्यपालिका आधिकारिक आंकड़ों पर दबाव डाल सकती है, तो बड़े निवेशकों को उसके बजाय महंगे निजी वैकल्पिक डेटा खरीदने पड़ेंगे।

निजी स्रोत मौजूद हैं, जैसे पेरोल प्रोसेसरों की रोज़गार गणना और ऑनलाइन कीमत स्क्रैपर, और बड़े फ़ंड उनका पहले से इस्तेमाल करते हैं। लेकिन वे आंशिक हैं। एक पेरोल प्रोसेसर केवल अपने ग्राहकों को देखता है, और कीमत स्क्रैपर केवल ऑनलाइन बिके सामान को। उनमें से किसी के पास हर नियोक्ता से डेटा इकट्ठा करने का कानूनी अधिकार नहीं है, न ही वह मानक है जो BLS कर रिकॉर्ड से मिलाने के लिए इस्तेमाल करता है। सार्वजनिक सेवा की जगह निजी सदस्यताएं लेने से सबकी लागत बढ़ती है और सबसे बड़ी फ़र्मों को फ़ायदा होता है, जो कई स्रोत खरीदकर आपस में मिला सकती हैं।

फ़ेड की दुविधा

फ़ेड भी इन संख्याओं पर टिकता है। उसने जुलाई के आखिर में अपनी नीति दर 4.25 से 4.5 प्रतिशत पर रखी, दो गवर्नर कटौती के पक्ष में असहमत रहे, और अब बाज़ार सितंबर में ढील की उम्मीद कर रहे हैं। अगर केंद्रीय बैंक कमज़ोर रोज़गार आंकड़ों के बाद कटौती करता है, तो आलोचक कहेंगे कि उसने राजनीतिक दबाव के आगे घुटने टेक दिए; अगर वह इंतज़ार करता है और आंकड़े सही निकलते हैं, तो उसने नीति को ज़रूरत से ज़्यादा सख्त रखा होगा। आंकड़ों पर कोई भी शक दोनों गलतियों की संभावना बढ़ाता है।

इसके खिलाफ़ तर्क

प्रतिवाद यह है कि BLS एक बड़ी संस्था है, जिसमें करियर स्टाफ़, प्रकाशित तरीके और कई स्तर की समीक्षा है, और एक बर्खास्तगी से आंकड़े तैयार होने का तरीका नहीं बदलता। यह अभी तक सच है, और अगली कुछ रिलीज़ शायद पहले की तरह ही तैयार होंगी। जोखिम उत्तराधिकारी के चुनाव में है, और इसमें कि भविष्य के आयुक्त बुरी खबर प्रकाशित करने के लिए स्वतंत्र महसूस करते हैं या नहीं। उस पद के लिए नामांकन, तरीकों या रिलीज़ कार्यक्रम में कोई बदलाव, और सितंबर में आने वाले पेरोल के प्रारंभिक वार्षिक बेंचमार्क संशोधन पर नज़र रखें।

खराब रोज़गार रिपोर्ट पर देश के मुख्य सांख्यिकीविद को हटाने से अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों पर भरोसे को चोट पहुंची है, और कारोबारी लंबे समय तक ब्याज-दर डेरिवेटिव पर चौड़े बिड-आस्क स्प्रेड वसूलेंगे। नुकसान को देखने की पहली जगह सितंबर के पेरोल बेंचमार्क पर बाज़ार की प्रतिक्रिया है, जिसकी निगरानी नया नेतृत्व करेगा, और जिसे निवेशक अब असामान्य संदेह के साथ पढ़ेंगे।