अगर टैरिफ़ लौटाने पड़े तो?

सुप्रीम कोर्ट ने 5 नवंबर को प्रशासन की व्यापक टैरिफ़ लगाने के लिए International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) के इस्तेमाल की ऐतिहासिक चुनौती पर मौखिक दलीलें सुनीं। न्यायमूर्तियों के सवालों से कार्यपालिका की शक्ति की पहुँच पर गंभीर संदेह झलके। अगर अदालत टैरिफ़ खारिज करती है, तो पैसा लौटाना पड़ सकता है, और संघीय वित्त उसके लिए तैयार नहीं है।

दो हार पहले ही

प्रशासन एक हारे हुए रिकॉर्ड के साथ सर्वोच्च अदालत पहुँचा है। Court of International Trade ने मई में फ़ैसला दिया कि IEEPA खुले-अंत वाले टैरिफ़ को अधिकृत नहीं करता, और Federal Circuit ने, पूर्ण पीठ के रूप में बैठकर, अगस्त में उससे सहमति जताई। दोनों फ़ैसले अपील लंबित रहते हुए रोके गए थे, इसलिए आयातक महीनों तक शुल्क चुकाते रहे, जबकि उनके खिलाफ़ कानूनी मामला मज़बूत होता गया। सुनवाई में संदेह उन न्यायमूर्तियों से आया जिन्हें रिपब्लिकन राष्ट्रपतियों ने नियुक्त किया था, और डेमोक्रेटिक राष्ट्रपतियों ने भी, इसीलिए बाज़ार अब सरकार की हार को एक वास्तविक संभावना मानते हैं।

130 बिलियन डॉलर का बिल

आपातकालीन टैरिफ़ के खिलाफ़ फ़ैसला सरकार को अमेरिकी आयातकों को संग्रहित शुल्कों में 130 बिलियन डॉलर से ज़्यादा लौटाने का दायी बना सकता है। कस्टम्स कानून के तहत गलत तरीके से वसूले गए शुल्कों पर ब्याज देना होता है, इसलिए ट्रेज़री को तुरंत अरबों डॉलर के रिफ़ंड चेक भेजने होंगे, जिससे उसके नकद बैलेंस में बड़ा गड्ढा बनेगा।

रिफ़ंड Customs and Border Protection के ज़रिए बहेंगे, जो हर आयात प्रविष्टि को liquidation नाम की प्रक्रिया से निपटाती है और विवादों को औपचारिक प्रोटेस्ट से सँभालती है। अभी खुली प्रविष्टियाँ कागज़ी काम में सुधारी जा सकती हैं; जो पहले ही liquidate हो चुकी हैं, उनके लिए प्रोटेस्ट या Court of International Trade में मुकदमेबाज़ी की ज़रूरत हो सकती है। इसलिए भुगतान की रफ़्तार आंशिक रूप से इस पर निर्भर है कि न्यायमूर्ति उपाय को कैसे रूप देते हैं, और आंशिक रूप से इस पर कि पैसा वसूलने के लिए बनी एजेंसी उसे लौटाना कितनी जल्दी सीख पाती है।

कैलेंडर दबाव जोड़ता है। प्रविष्टियाँ आम तौर पर माल पहुँचने के लगभग 314 दिन बाद liquidate होती हैं, और फिर आयातकों के पास प्रोटेस्ट दाखिल करने के लिए 180 दिन होते हैं। फ़रवरी में फ़ेंटेनाइल शुल्क चुकाने वाली पहली खेप इसलिए साल के आसपास liquidation के करीब पहुँच रही है, और जो आयातक अपने दावे ज़िंदा रखना चाहते हैं, उन्हें कागज़ी काम दाखिल करना होगा, चाहे अदालत ने फ़ैसला दिया हो या नहीं। यानी किसी रिफ़ंड का आदेश होने से बहुत पहले प्रशासनिक कतार बन सकती है।

1998 की एक मिसाल

वॉशिंगटन पहले भी एक गैरकानूनी शुल्क लौटा चुका है। 1998 में सुप्रीम कोर्ट ने United States v. United States Shoe Corp. में फ़ैसला दिया कि Harbor Maintenance Tax को संवैधानिक रूप से निर्यात पर लागू नहीं किया जा सकता। निर्यातकों को फिर सालों तक व्यापार अदालत के ज़रिए ब्याज समेत अपना पैसा वापस माँगना पड़ा। वह प्रकरण बताता है कि रिफ़ंड एक ही ढेर में नहीं, धारा में आते हैं, जिससे वित्तपोषण का बोझ फैलता है, पर उन कंपनियों के लिए अनिश्चितता भी लंबी होती है जो तय करती हैं कि दावे कैसे दर्ज करें।

बेचने के लिए और बिल

ट्रेज़री के Office of Debt Management के लिए अचानक कॉर्पोरेट रिफ़ंडों के लिए 130 बिलियन डॉलर जुटाना, और साथ ही कस्टम्स प्राप्तियों में हर महीने 25 बिलियन डॉलर खोना, गंभीर सिरदर्द होगा। इस अंतर को जल्दी से कहीं बड़ी ट्रेज़री बिल और कूपन नीलामियों से भरना होगा।

बिल स्वाभाविक झटका-अवशोषक हैं, क्योंकि उन्हें लंबी नीलामियों के शेड्यूल को परेशान किए बिना हफ़्ते-दर-हफ़्ते जोड़ा जा सकता है। ट्रेज़री ने 5 नवंबर की अपनी रीफ़ाइनैंसिंग घोषणा में कहा कि वह कम से कम अगले कई तिमाहियों तक कूपन नीलामी का आकार अपरिवर्तित रखने की उम्मीद करती है, इसलिए कोई भी अचानक ज़रूरत पहले बिल बाज़ार पर पड़ेगी। वह बाज़ार पहले से कुछ दबाव में है: हाल के महीने-के-अंत में फ़ंडिंग दरों में तनाव दिखा है, और फ़ेड ने 1 दिसंबर से अपनी बैलेंस शीट सिकोड़ना बंद करने का फ़ैसला किया है। अतिरिक्त बिल आपूर्ति का एक झोंका मनी-मार्केट दरों को एक असहज समय पर ऊपर धकेलेगा।

एक बार का बिल, लगातार अंतर

रिफ़ंड दो समस्याओं में छोटा है। 130 बिलियन डॉलर का भुगतान एक बार होता है, जबकि हर महीने 25 बिलियन डॉलर का नुकसान तब तक दोहराया जाता है जब तक कांग्रेस या प्रशासन कोई विकल्प नहीं खोजते, और एक साल में यह रिफ़ंड से दोगुने से ज़्यादा जुड़ जाता है। प्रशासन ने इस गर्मी के कर कानून से बढ़े घाटे के आंशिक ऑफ़सेट के रूप में टैरिफ़ राजस्व का ज़िक्र किया है, और Congressional Budget Office ने अगले दशक में अनुमानित उधारी में बड़ी कटौती का श्रेय शुल्कों को दिया है, जिसका बड़ा हिस्सा IEEPA लेवी से आता है।

अगर वह ऑफ़सेट गायब होता है, तो बॉन्ड निवेशक ध्यान देंगे। Moody's ने मई में देश की आखिरी ट्रिपल-A रेटिंग हटाई थी, लगातार घाटों का हवाला देते हुए, और अदालत के आदेश से राजस्व का नुकसान ठीक तब राजकोषीय गणित को और बिगाड़ेगा जब ट्रेज़री अल्पकालिक उधारी पर ज़्यादा झुक रही है। सबसे संभावित बाज़ार असर यह है कि छोटी अवधि की यील्ड के मुकाबले लंबी अवधि की यील्ड में मामूली बढ़त होगी, क्योंकि सरकारी कर्ज़ रखने के लिए निवेशक ज़्यादा मुआवज़ा माँगेंगे।

अप्रत्याशित लाभ और विकल्प

विजेता रिकॉर्ड के आयातक होंगे: खुदरा विक्रेता, कार निर्माता और विनिर्माता जिन्होंने शुल्क चुकाए और कई मामलों में लागत ग्राहकों पर डाल दी। रिफ़ंड सीधे उनके मुनाफ़े में जाएगा, जबकि ऊँचे शेल्फ़ दाम चुकाने वाले उपभोक्ताओं को कुछ नहीं मिलेगा। प्रशासन अन्य कानूनों के तहत अपनी टैरिफ़ दीवार फिर बनाने की कोशिश भी करेगा। Section 232 राष्ट्रीय-सुरक्षा के आधार पर शुल्क की अनुमति देती है, Section 301 अनुचित व्यापार प्रथाओं को कवर करती है, और Section 122 भुगतान-संतुलन समस्याओं से निपटने के लिए 150 दिनों तक 15 प्रतिशत तक टैरिफ़ की अनुमति देती है। इन औज़ारों में समय और प्रक्रिया लगती है, इसलिए राजस्व पहले गिरेगा और बाद में वापस आएगा।

सबसे मज़बूत प्रतिवाद यह है कि अदालत नुकसान सीमित कर सकती है, उदाहरण के लिए अपने फ़ैसले को सिर्फ़ भविष्य की वसूली पर लागू करके, या रिफ़ंड का सवाल निचली अदालतों पर छोड़कर। इससे तात्कालिक बिल छोटा होगा, पर खत्म नहीं होगा। फ़ैसले की तारीख़, किसी भी उपाय के शब्द और अगली तिमाही रीफ़ाइनैंसिंग विवरण देखने लायक हैं। अगर अदालत टैरिफ़ के खिलाफ़ फ़ैसला देती है, तो आयातकों को एक बड़ा आय-लाभ मिलेगा, और ट्रेज़री को उसे चुकाने के लिए भारी और जल्दी उधार लेना होगा।