साइबर मंडे: छूट महँगाई के बारे में क्या बताती है

एडोब एनालिटिक्स के अनुमान के मुताबिक़ अमेरिकियों ने साइबर मंडे 2022 पर ऑनलाइन 11.3 अरब डॉलर ख़र्च किए, जो इस सालाना ख़रीदारी दिवस के लिए नॉमिनल रूप में एक रिकॉर्ड है। खुदरा विक्रेता जीत के प्रेस नोट जारी करेंगे। सुर्ख़ियों के नीचे देखने वाले अर्थशास्त्रियों को जश्न मनाने लायक कम मिलेगा। आँकड़े भारी छूट, सपाट मात्रा और ऐसी कीमतों की ओर इशारा करते हैं जो गिरने लगी हैं। साइबर मंडे ने यह मापा कि साल ख़त्म होने से पहले ऑनलाइन विक्रेताओं को स्टॉक निकालने के लिए कितनी मेहनत करनी पड़ी, और इसमें उपभोक्ता की सेहत के बारे में ज़्यादा अच्छी बात नहीं है।

किसी भी ठोस विश्लेषण की शुरुआत नॉमिनल राजस्व को असली मात्रा से अलग करने से होती है। नॉमिनल ख़र्च मुश्किल से पाँच प्रतिशत बढ़ा, जबकि पिछले एक साल में उपभोक्ता कीमतें लगभग आठ प्रतिशत बढ़ी हैं, यानी बिकी वस्तुओं की मात्रा घटी। साइबर मंडे पर ग्राहकों ने ऊँची औसत कीमतों पर कम चीज़ें ख़रीदीं, और ऐसा केवल इसलिए हुआ क्योंकि ऑनलाइन खुदरा विक्रेताओं ने असाधारण रूप से गहरी कटौती की पेशकश की।

मार्कडाउन पर टिका मौसम

इस सप्ताहांत से पहले का साल ऐसा था जिसमें सबसे बड़े खुदरा विक्रेताओं ने माना कि उन्होंने बहुत ज़्यादा ऑर्डर कर दिए थे। टारगेट, वॉलमार्ट और दूसरों ने गर्मी और शरद ऋतु में ऑर्डर रद्द करने और ऐसे स्टॉक पर दाम घटाने में समय बिताया, जो तब पहुँचा जब माँग सेवाओं की ओर खिसक चुकी थी। थैंक्सगिविंग तक समस्या उनके गोदामों से उनकी वेबसाइटों पर पहुँच गई थी, जहाँ छूट तेज़ी से और सटीक तरीके से लागू की जा सकती थी।

इससे रिकॉर्ड को पढ़ने का तरीका तय होता है। जो ख़रीदारी दिवस नॉमिनल रिकॉर्ड सिर्फ़ इसलिए बनाता है क्योंकि कीमतें गहराई से घटाई गईं, वह मज़बूत माँग का नहीं, बल्कि अतिरिक्त आपूर्ति का सबूत है। खुदरा विक्रेता मार्जिन देकर मात्रा ख़रीदने को तैयार थे, क्योंकि विकल्प था बिना बिके माल को ऊँची भंडारण और वित्तपोषण लागत के साथ नए साल में ले जाना।

ऑनलाइन कीमतें पहले चलती हैं

उच्च-आवृत्ति वाले ऑनलाइन मूल्य सूचकांक आधिकारिक महँगाई आँकड़ों के सबसे अच्छे शुरुआती मार्गदर्शक बन गए हैं। उदाहरण के लिए, एडोब डिजिटल प्राइस इंडेक्स अमेरिकी खुदरा वेबसाइटों पर सौ मिलियन से ज़्यादा अलग-अलग उत्पादों को ट्रैक करता है। 2021 में ऐसे ट्रैकरों ने माल की कीमतों में बढ़ोतरी को ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स के आँकड़ों से महीनों पहले पकड़ लिया था। लेकिन पिछले तीन महीनों में उन्हीं सूचकांकों ने महामारी शुरू होने के बाद से सबसे तीखी कीमत गिरावट दर्ज की है।

इस विचार का सम्मानित इतिहास है। मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ़ टेक्नोलॉजी में शुरू हुए बिलियन प्राइसेज़ प्रोजेक्ट ने दिखाया कि खुदरा वेबसाइटों से जुटाई गई कीमतें आधिकारिक महँगाई को करीब से ट्रैक कर सकती हैं, और अर्जेंटीना की तरह उन आधिकारिक आँकड़ों को भी उजागर कर सकती हैं जो महँगाई को कम करके दिखाते थे। इस काम से सबक़ यह निकलता है कि माल के लिए ऑनलाइन कीमतें समय पर मिलने वाला संकेत हैं, हालाँकि वे सेवाओं के बारे में बहुत कम बताती हैं, जो कोर इंडेक्स का ज़्यादातर हिस्सा हैं।

साइबर मंडे पर मुख्य श्रेणियों में छूट ने रिकॉर्ड गहराई छू ली। इलेक्ट्रॉनिक्स पर औसतन पच्चीस प्रतिशत, कपड़ों पर तीस प्रतिशत और कंप्यूटर हार्डवेयर पर लगभग अठारह प्रतिशत की कटौती हुई। ये कटौतियाँ आम मौसमी प्रचारों से कहीं आगे हैं। खुदरा विक्रेता एक विशाल इन्वेंट्री के बोझ से निपट रहे हैं, जिसने साल भर उनकी बैलेंस शीट को भरे रखा, और ऑनलाइन प्राइसिंग एल्गोरिदम, जो स्टॉक के स्तर और प्रतिद्वंद्वियों की चाल पर तुरंत प्रतिक्रिया देते हैं, मात्रा को चेकआउट से निकालने के लिए कीमतें बुरी तरह नीचे ले गए हैं।

अगला पड़ाव, CPI

इस छूट के आधिकारिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पर बड़े असर होंगे। कोर CPI टोकरी का लगभग चालीस प्रतिशत भौतिक माल है, और उन पर ऑनलाइन कीमत कटौती का दबाव तुरंत महसूस होता है। जैसे-जैसे ऑनलाइन विक्रेता स्टॉक निकालने के लिए दाम घटाते हैं, हाई-स्ट्रीट के खुदरा विक्रेताओं को मिलान करना पड़ता है या बाज़ार हिस्सा गँवाना पड़ता है, और इससे निकली कीमत कटौती नवंबर और दिसंबर की CPI रिपोर्ट के माल वाले वर्गों में लगभग निश्चित रूप से दिखेगी।

यहाँ एक तकनीकी बात मायने रखती है। आधिकारिक आँकड़े मौसमी रूप से समायोजित होते हैं, और यह समायोजन पहले ही नवंबर के आख़िर में कीमतों के गिरने की उम्मीद रखता है। इसलिए सामान्य त्योहारी छूट समायोजित सूचकांक पर कोई असर नहीं डालती। केवल सामान्य से गहरी छूट, जैसी इस साल की दिख रही है, प्रकाशित आँकड़ों को नीचे खींचेगी, और यह खिंचाव इस पर निर्भर करेगा कि इस मौसम और पिछले मौसमों के बीच का फ़ासला दिसंबर तक कितना बना रहता है।

कोर माल की महँगाई का गिरना अब पूर्वानुमान नहीं है। यह हो रहा है, और खुदरा विक्रेताओं का मूल्य निर्धारण डेटा इसे हर पल दर्ज कर रहा है। अक्टूबर की उपभोक्ता मूल्य रिपोर्ट में कोर माल की कीमतें गिरीं। इस्तेमाल की गई कारें, इलेक्ट्रॉनिक्स, खेल का सामान और रोज़मर्रा के कपड़े सब महँगाई के स्रोत से हटकर सुर्ख़ी के आँकड़े को नीचे खींचने वाले बनते जा रहे हैं। 2021 में कीमतें ऊपर धकेलने वाले आपूर्ति दबाव अपनी अवधि पूरी कर चुके हैं, और अब इन्वेंट्री के भंडार उन्हें नीचे खींच रहे हैं।

सेवाएँ अब भी फ़ैसला करती हैं

सबसे मज़बूत आपत्ति यह है कि माल की कीमतें कभी पूरी समस्या नहीं थीं। किराया, बीमा, चिकित्सा और रेस्तरां के खाने जैसी सेवाएँ कोर महँगाई का बड़ा हिस्सा हैं, और वे वेतन से चलती हैं, इन्वेंट्री से नहीं। माल की कीमतों में गिरावट सुर्ख़ी की महँगाई को जल्दी नीचे ला सकती है, लेकिन वह अकेले कोर महँगाई को फ़ेडरल रिज़र्व के 2 प्रतिशत लक्ष्य तक नहीं ला सकती, जब तक वेतन अपनी मौजूदा रफ़्तार से बढ़ते रहें।

छूट पलट भी सकती है। जो खुदरा विक्रेता इस मौसम में अपनी अलमारियाँ ख़ाली करेंगे, वे अगले साल ज़्यादा सतर्कता से ऑर्डर करेंगे, और जब स्टॉक कम होंगे तो उनके पास दाम घटाने की कम वजह होगी। अभी चल रही माल की कीमतों में गिरावट एक ज़्यादती का सुधार है, और ज़्यादती ख़त्म होते ही यह भी फीकी पड़ जाएगी। इस हफ़्ते अध्यक्ष जेरोम पॉवेल का आउटलुक पर भाषण और दिसंबर बैठक में फ़ेड के अनुमान बताएँगे कि अधिकारी इस पर कितना भार देते हैं।

साइबर मंडे का रिकॉर्ड शायद माल के क्षेत्र में महामारी के उछाल की आख़िरी साँस है। खुदरा विक्रेताओं को ग्यारह अरब डॉलर ग्राहकों से निकालने के लिए गहरी छूट चाहिए थी, जो इस बात का संकेत है कि माल की कीमतें अब गिर रही हैं और कीमत तय करने की ताक़त व्यापारियों से वापस तंग बजट वाले ग्राहकों के हाथ में आ गई है। सस्ता माल फ़ेड को दिसंबर में दरों की बढ़ोतरी धीमी करने की गुंजाइश देगा, लेकिन निचोड़े गए मार्जिन का मतलब है कि इक्विटी निवेशकों को 2023 तक कमाई में कटौती के लिए तैयार रहना चाहिए, जहाँ ग़ैर-ज़रूरी ख़र्च वाले खुदरा विक्रेता और उन्हें माल देने वाले कंज़्यूमर-इलेक्ट्रॉनिक्स निर्माता होलिडे तिमाही के नतीजों में सबसे पहले चोट खाएँगे।